风格转换“难产” 小盘基金今年业绩领先

　　市场从去年四季度就期待的风格转换迟迟未至，本周，中小板综指甚至创出历史新高。对此，一些中小盘基金经理承认中小盘股高市盈率背后存在投机因素，但也同时认为市场风格转换尚需时日，而且大盘股也未必就有更大的投资机会。

　　多数中小盘基金都在此轮行情中受益。根据Wind资讯的统计，截至4月7日，今年以来业绩排名靠前的基金中，不少是中小盘风格基金。如金鹰中小盘精选，今年以来收益率为6.35%，在同类型115只基金中排名第4；信达澳银中小盘基金今年以来收益率为5.30%，在同类型186只基金中排名第2；国泰中小盘成长、招商中小盘精选、易方达中小盘和中欧中小盘等基金也均录得正收益。

　　从2009年初到现在，小盘股相对大盘股已经获得约75%的超额收益，市场对中小盘股票的高估值愈加担忧。信达澳银中小盘基金经理黄敬东向《第一财经日报》记者表示，目前中小盘股高市盈率背后的投机因素或多或少都是存在的，不过具体到投资操作上，如果公司的PEG指标（市盈率相对盈利增长比率）能够达到1左右，并且判断在未来2~3年内会保持40%左右的业绩增长率，就值得投资，并且会持有较长时间。针对个股的操作方式，则是在估值高时卖出，到估值相对低时再择时买入。

　　诺安中小盘精选基金经理林健标也对中小盘股票依然乐观。他认为，就今年来看，中小盘表现优于大盘股的状况可能还是会持续下去，因为大的经济环境并不利于大企业的业绩增长，中小企业的成长会比较快。另外，市场对中小企业发展中的问题，反应经常会过度悲观，所以在投资上要注意把握中小企业的成长阶段和成长特点，并且要先于资本市场做出反应。

　　“从短期来看，我觉得今年大盘蓝筹股的机会也不是很多，有的话也可能是一个阶段性的机会。短期来说，我认为基本面和市场情绪这一块，都是有利于中小盘股票。”林健标表示。

　　对于风格转换的问题，黄敬东认为，A股市场上中小盘股票的表现已经领先大盘股较长时间，当大盘股与中小盘股票的估值差异扩大到一定程度时，可能会发生调整。然而今年的风格转换可能会以这样的形式完成：在指数下跌的过程中，中小盘股的跌幅比大盘股的跌幅较大。“即便在某个阶段里风格发生了转换，但如果大盘股缺乏上涨的驱动因素，我们可能会考虑对股票仓位进行调整，而不是简单地过多配置大盘股。”