国联安基金：紧缩货币政策预期降低

　　4月12日，央行发布了2010年3月份的金融数据。3月份新增人民币贷款5107亿元，贷款余额同比增长21.81%。广义货币供应量（M2）同比增长22.5%，狭义货币供应量（M1）同比增长29.94%。

　　国联安基金指出，3月份新增贷款5107亿，新增贷款继续大幅回落，低于此前市场预期的7000亿。一季度新增贷款合计2.6万亿，如果按照全年信贷目标7.5万亿，四季度按照3：3：2：2比例均衡发放，则一季度信贷目标发放量为2.25万亿。一季度2.6万亿的新增贷款，虽然略高于信贷目标，但依旧在可接受的合理范围之内，说明新增贷款得到了很好的控制，针对银行业信贷的窗口指导效果显著。

　　由于信贷规模的控制，使得货币供应量增速持续下降。M1增速为29.94%，较上月下降5.05个百分点；M2增速为22.5%，较上月下降3.02个百分点。

　　国联安基金认为，新增贷款和货币供应量增速的回落，降低了近期进一步出台紧缩政策的担忧，预计近期央行将以公开市场操作为主，上调存款准备金率和上调利率的措施出台的可能性较低。此外，在人民币升值的预期下，热钱流入迹象明显。3月份外汇储备增加225亿美元，3月贸易逆差为72亿美元，而3月FDI在100美元左右，因此3月的热钱流入在200亿美元左右。