德圣基金最新关注：汇丰晋信基金业绩提升明显

　　汇丰晋信是成立于2005年11月的一家合资基金公司，由汇丰环球投资管理有限公司及山西信托有限责任公司共同创建，公司总部设在上海。目前，公司旗下管理着汇丰2016、汇丰2026、汇丰动态策略、汇丰龙腾、汇丰大盘、汇丰增利、汇丰中小盘等7只基金。

　　旗下基金整体业绩稳步提升

　　汇丰晋信基金管理公司自成立以来，旗下基金保持着良好的风险收益特性，近期整体业绩更是有较为明显的提升。汇丰动态策略无疑是它们中的佼佼者，该基金业绩较之前有较大幅度上升。截止09年底，汇丰动态策略的基金业绩稳居同类型基金的前10。近期该基金的业绩更上一层楼，截止2010年3月31日，该基金近半年的业绩在同类型可比的62只基金中继续保持在前10%。另外，汇丰动态策略在获取优异业绩的同时，其承担的风险也基本与同类型基金相当，体现出了良好的风险收益特性。

　　不只是汇丰动态策略表现出色，汇丰晋信旗下其他基金业绩也整体表现良好，基金业绩集体上升趋势明显。截止2009年6月30日，过去六个月，汇丰旗下基金业绩基本上都处于同类型基金的中等偏下水平。截至2009年12月31日，过去6个月排名，汇丰2016和汇丰大盘基金列前1/2；汇丰龙腾、汇丰2026和汇丰动态策略基金稳居前1/4；过去3个月业绩，2016处于前1/2，龙腾、动态策略、2026和大盘基金均跻身前1/4；

　　截止2010年3月31日，汇丰旗下基金表现依旧出色，成为今年以来整体业绩表现最优秀的基金管理公司之一。除去旗下债券型基金以及受产品设计特点影响的汇丰2016之外，过去6个月，该基金公司旗下的汇丰动态策略、汇丰龙腾、汇丰2026和汇丰大盘的基金业绩都处于同类型基金的前1/5。

　　策略、风格契合市场推升基金业绩

　　基金业绩快速提升的直接原因把握住市场的节奏。基金业绩来源主要是两方面的原因，一是基金对时机的把握，尤其是在市场出现震荡或是出现调整反转时期；二是基金对个股的精选，所选个股对基金业绩的长期贡献度。但两个因素并不是永远都起到同样的作用，在不同市场环境下两因素扮演的主次角色也互不相同。

　　09年上半年属于整体的牛市行情，选时对基金业绩的贡献度要大于选股。但是09年三季度后期以来，市场风格出现了较大转变，选股的重要性日趋突出，尤其是2010年以来更是如此。另外，09年市场行业轮动特征明显，因此，对行业配置的把握也是基金获取超额收益的重要因素。汇丰晋信旗下基金近一年的业绩提升也不外乎上述因素。我们仍以汇丰动态策略为例来看汇丰晋信基金管理公司的操作风格和策略。

　　汇丰动态策略09年至今的操作充分体现了市场的变化特点，对市场节奏的把握准确。在选时方面，该基金在对市场做出底部判断后，09年一季度迅速提高股票仓位至87.32%的高水平，高出同类型基金30%。二季度该基金在表达乐观态度的同时，也加强了对风险的防御。基金的股票仓位在二季度末降至71.51%，并且在行业配置上同时增持金融、机械、医药等行业，以平衡行业配置。二季度的操作特点在三季度的作用凸显，使得该基金在市场出现调整时，该基金业绩依然良好。四季度至今，该基金再次保持较高仓位，且进一步优化行业配置，为基金获取超额收益奠定基础。在选股方面，该基金一向注重精选个股，但在09一、二季度该基金相对弱化选股，加强对仓位的操作。而09年三季度至今，市场转入震荡行情，该基金强化对个股的选择策略，精选个股对基金业绩的贡献再次凸显。

　　汇丰动态策略的操作风格和投资策略是汇丰晋信基金公司的一个缩影。我们看到整个汇丰系基金都表现出了较为一致的投资策略，也体现出了该基金公司09年以来的投资策略和投资思路。09年一季度旗下基金的集体加仓、二季度的低仓位、三季度以来的积极仓位，显示出基金清晰的投资思路。特别是09年二季度，汇丰晋信对市场的连续上涨在基金季报中明确表示了担忧，基金整体的操作策略显得相对谨慎。这也造成了二季度除动态策略外其他基金业绩表现都偏差。但汇丰晋信并没有随波逐流，而是坚持既定投资策略，这也是基金三季度以来基金集体业绩爆发的根本原因。

　　汇丰系基金业绩的提升除去对市场趋势有较为精准的把握外，基金对持仓结构的调整也是近期该系基金业绩表现优秀的重要因素。基金在持仓结构上，不但加大对金融等周期类行业的投资力度，同时在不同时期也配置一定的弱周期行业，有效地的平衡了行业轮动带来的大波动，使得基金业绩整体表现稳定。尤其是09年二季度该基金超配机械行业、食品饮料等防御性行业，尽管当前业绩受到较大影响，但也使得该基金三季度成功地避免了市场调整风险。09年三季度至今，该系基金对持仓结构进一步优化，加大对新兴产业的投资力度。汇丰系基金的投资操作表现出了清晰地投资思路和投资风格，投资策略的连贯性强。

　　综合来看，过去一年中，汇丰晋信保持较为整体的操作风格。整个汇丰系基金表现出了较为一致的投资风格，在大方向上趋于一致。选时上根据对市场判断有效地跟随市场做出变动，在行业轮动下的选股策略更是契合了市场运行特点。

　　加强投研，人尽其才

　　投资能力是一个基金管理公司的核心竞争力，其中最重要的应该是人和制度的因素；制度搭台，人才唱戏，这是任何一家优秀基金公司的秘诀。而汇丰晋信的稳步提升，也与公司修炼内功也就是投资团队建设。投资总监林彤彤上任近两年，上任伊始就致力于推动投研流程的改造和人员结构的调整。

　　汇丰晋信除继续借鉴其外方股东在投资理念上的经验外，公司进一步推动了本土化进程。这其中最为重要的是强化团队成员的各自职能，突出研究员在投资过程中的重要性。虽然很多公司都会强调研究员在基金运作中的重要性，但汇丰晋信对这一定位的贯彻可谓是“苛刻”，甚至将其制度化，并“强制执行”，直接影响到基金经理的年终考核分数。该公司的基金经理考核制度有两个特点，一是考核周期相对较长，二是不仅仅看排名。投资总监林彤彤认为：“我们对基金经理的考核并不仅仅在于某个阶段能够入围前几名，更注重的是以两年为周期的中期考核。”

　　对基金经理的考核还包括衡量对团队的贡献。“在你发现某个行业或者公司具有投资价值时，你是否及时与整个投研团队共享，并且说服整个投资团队采纳你的意见。”

　　公司层面的重视，加上投资总监对投研“苛刻”的要求，促使汇丰晋信在投研实力上持续投入，而这种投入终将获取回报。除此之外，产品设计和品牌营销的差异化也是汇丰晋信基金管理公司的一个突出特点。其旗下目前有2只生命周期基金，未来几年内可能会继续推出生命周期概念的基金。这在一定程度上也是在引导投资者需求，走在市场前面，为未来市场发展进行长远布局。

　　关注核心竞争力的战略规划----人才和制度建设

　　每一家成功的投资机构都有自己的特色，关键就是要定位自身的竞争优势，发挥团队的力量，才能在多元化的市场中独树一帜。对于基金公司来说，投资管理能力是公司的核心竞争力，投资能力依赖于公司投研实力和良好的投资决策执行程序。

　　公司自成立起就非常重视投资研究，一直秉承长期投资和价值投资理念，力图将全球化视野和贴近本地市场的研究紧密结合。在投资决策执行方面，公司建立了在控制风险的前提下多方参与的投资决策程序。

　　汇丰晋信充分认识到基金公司最重要的因素应该是人和制度，也就是投资团队建设。汇丰晋信对投资团队建设有长期的规划，头5年的目标是打好基础，稳步发展，组建一个合适的团队。从现在看，公司正在逐步接近这个目标。投研对业绩的推动作用日趋显现，公司旗下基金的业绩明显提升就是最好的证明。公司认为未来仍会持续增加投研人员数量，在投研团队之间默契逐步形成的前提下进一步扩张。