富国天丰基金点评：发挥封闭优势业绩保持领先

　　富国天丰基金是市场上唯一一只封闭式纯债型创新基金，设立于2008年10月24日。自上市以来该基金业绩表现在纯债型基金中保持领先。

　　投资要点

　　◆产品特征

　　业绩持续领先：富国天丰基金的业绩一直保持在可比基金的前列。2009年富国天丰实现净值增长7.23%，在所有纯债型基金中排名第10，进入2010年，截至5月31日，该基金实现净值增长8.48%，在所有纯债型基金中排名第2。

　　发挥封闭优势，保持高杠杆比例：富国天丰基金自设立以来一直保持很高的债券投资比例，且各季度债券投资占净值的比例始终保持在100%以上，高于同类可比基金。特别是在2009年四季度和2010年一季度，债券配置比例分别达到了158%和143%，在同类基金中排名第一。

　　债券配置集中化，重仓配置低等级高息企业债：根据2009到2010年季报数据，可以看到，富国天丰基金持有大比重的企业债，且比例持续提高，到2010年一季度，该基金的债券配置全为企业债，且其中除转债外，富国天丰重仓配置低等级、高息的、3-5年的信用债。富国天丰基金充分预期到去年年底以及今年一季度的企业债行情，坚定加仓，结合封闭式基金的高杠杆、流动性要求低的优势，该基金的收益放大作用明显。

　　长期处于溢价状态：富国天丰基金属于纯债型封闭式基金且存续期限仅3年，基金所投资的债券品种收益率相对稳定，波动幅度较小，参照美国各类封闭式基金折价率水平，我们认为富国天丰基金折价率不会太高。今年以来该基金长期处于溢价状态，溢价原因主要来自其业绩好于同类基金的平均水平。