刚刚过去的4月A股先扬后抑，但私募普遍维持在较高的仓位。对于5月的行情，私募虽然谨慎但并不悲观，近7成私募准备以半仓以上的仓位迎战5月行情。消费板块经过前期的大幅调整，估值水平回落，强势回归私募视线。而低估值的银行股，业绩超预期，也成为私募配置的重点所在。
谨慎但不悲观
根据私募排排网此前的调查，38.24%私募看涨4月行情，仅有17.64%私募看跌。然而事实是，2011年4月是一个悲情的月份，在IPO加速、紧缩预期加强、输入型通胀高企、美国评级遭下降、担忧经济下行等一系列利空影响下，沪深300股指期货创纪录地收出了11连阴，上证指数先扬后抑，区间跌幅为0.57%，而深市中小板、创业板市场遭受重创，创业板指一个月的跌幅达到9.48%，而中小板指下跌了5.43%。
在市场的大跌中，重仓私募选择了减仓以应对系统性风险。80—100%仓位的私募占比大幅下降了12.25%，仅余8.33%。同时私募的心态也开始变得谨慎，对于5月的行情，越来越多的私募看跌。据私募排排网的统计，33.34%的私募看跌5月行情，比上月增加了15.7%。不过近一半的私募认为5月会横盘整理。总体上，虽然私募变得谨慎，但对后市并不悲观，以防御心态为主。
这也体现在其4月份的仓位上。虽然部分私募进行了减仓，但仓位仍维持在较高水平，近8成私募仓位在50%以上，仅22.22%私募半仓以下，其中50—80%仓位的私募占了69.45%。由于对后市并不悲观，据调查，69.44%私募表示半仓以上操作，仅2.78%私募仓位会维持30%以下，50—80%仓位私募仍然是主流，为58.33%。
大消费强势回归 银行继续被看好
去年备受青睐的大消费，估值高企，一度遭到私募抛弃。不过经过前期的大幅调整后，消费板块当前相对估值水平已经从2010 年二、三季度的历史极高位置回落到一倍标准差之内。由于国家收入政策调整及大规模刺激消费政策出台，大消费的相对收益配置价值开始显现，成为私募5月关注的焦点。
私募认为，长期而言，大消费概念都值得看好，目前又面临较好的建仓时机。近一半的私募表示，5月将重点关注大消费概念。
而低估值的银行股，由于存在估值修复的要求，再加上超预期的业绩，受到私募的持续看好。5月份仍有30.56%的私募看好银行股的投资机会。
新兴产业、医药、二线蓝筹、资源和地产也受到了私募的青睐，各有22.22%、19.44%、16.67%、16.67和13.89%的私募作为重点配置对象。
去年结构化阳光私募产品冠军顾峰表示，未来更看好一些行业的投资机会，主要包括三个方向。一是消费，中国经济转型在即，未来内需所占比加大;二是制造业，中国制造业长期强势，装备制造业，传统制造业的升级的机会还很大;最后是创新，经济的转型必须依靠创新，比如像新浪微博，也包括嫁接在传统行业的创新，比如说特种钢的生产加工，创新也可以和消费相结合，如商业连锁与网络形成阿里巴巴、京东商城。
具体对应到行业有两个方向符合标准，一个是上游资源、能源，泛资源、泛能源或者新资源、新能源。下游消费，与新的消费理念和新的消费模式挂钩的，医疗，医疗服务、物流、现代服务业。大致这两端看好，明确的，长期的。
上海冠俊资产管理有限公司投资总监刘俊近期也表示看好两条主线，第一是周期类个股，如化工、钢铁、煤炭;第二条主线是大消费概念如部分优质的医药股已经具备了投资价值。长期看好资源类股和大消费概念。
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