海通证券：基金仓位小幅上涨 仓位变幅存在分歧

　　根据2011年6月3日至2011年6月16日期间（以下称为“本期”）的数据，我们剔除未公告2011年1季报的基金，估算本期股票与混合型基金的双周平均股票仓位，对比2011年5月27日至2011年6月9日（剔除端午假期，以下称为“上期”）测算的股票、混合型开放式基金的双周平均仓位

相关公司股票走势

• 海通证券
• 宝石Ａ

　　股混开基仓位均小幅提升。从基金类型上看，本期股票、混合型基金仓位较上期均有小幅提升。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由81.82%提升至82.96%，平均增加了1.14个百分点；而混合型开放式基金平均仓位由69.73%提升至71.12%，平均增加了1.39个百分点。结合近期市场风格变换频繁，指数横盘震荡，股混型基金业绩分化较大的特点，推测造成本期基金仓位提升可能有三方面原因：一是一部分表现优秀的基金持有的股票近期反弹力度较大，带动基金股票市值的上升，从而拉升了股票仓位。二是由于最近两月市场跌幅较大，央行持续施行从紧的货币政策，这影响了广大基民对未来的预期，造成部分基金的赎回超过申购，从而使得基金的规模降低，股票仓位便相对提升了。三是部分基金公司基于当前股票整体估值偏低的情况，对未来怀有积极预期，主动增持了股票资产。

　　股基仓位上移，混基仓位聚中。我们统计了股票型与混合型基金在上期和本期基金仓位落入不同区间的基金个数。可以看出，对于股票型基金，仅高仓位（仓位高于90%）的基金个数显著增加，其余区间的基金数目均下降，显示出股票型基金仓位的重心显著上移。混合型基金的仓位向中聚拢，仓位落在70%-80%范围内的基金个数显著增加，高仓位基金个数微增，其余各档仓位基金个数均出现下降。

　　多数大型基金公司仓位增加，变仓幅度存分歧。分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据（表2），本期大型基金公司平均仓位为79.57%，相比于上期，增加了0.19个百分点。博时、易方达、大成、南方和景顺长城基本维持仓位稳定，华夏、广发和嘉实基金仓位有所上升，而汇添富基金和银华基金仓位有所下降。从仓位变化幅度看，增仓最多的公司幅度超过3%，而减仓最多的公司幅度超过4%，可见，存在一定的分歧。

　　整体上看，本期市场继续维持震荡调整格局，市场指数虽出现下跌，但部分个股仍有不错表现。本期基金仓位较上期略有上涨，分析原因或是基金持有了一些表现较好的个股，也有可能是市场处于底部，部分基金认为是较好的左侧建仓区域。考虑到未来市场货币政策基调依然从紧，基金仍较为谨慎，因此加仓幅度不是很大，继续等待政策松动。

　　法律声明

　　本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

　　本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

　　市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

　　本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并需注明出处为海通证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。

　　根据中国证监会核发的经营证券业务许可，海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。