基金专户敲响清盘警钟

　　0.81元，这是广发成长3号在6月初的净值。作为一只基金专户“一对多”产品，近半年来该产品的跌幅一度接近20%。今年以来，定位于高端客户、追求绝对收益的“一对多”，并未体现出其优势，部分产品的业绩甚至还不及公募基金。对此，不少“一对多”客户纷纷上门讨伐，基 金公司也疲于应对安抚工作。

　　专户业绩差距大

　　在近半年的熊市中，基金专户产品未能幸免，净值纷纷跌破1元面值，部分专户今年以来的跌幅超过10%，甚至接近公认的20%清盘线。

　　据不完全统计，截至6月10日，今年以来取得正收益的基金“一对多”产品，仅有南方光大2号，该产品今年以来收益为1.07%。除此之外，汇添富交行3号、博时农行、南方光大3号等产品，今年以来也相对抗跌，跌幅整体均在2%以内。

　　在排名垫底的“一对多”产品中，广发成长3号、广发主题01、华夏农行、大成光大、国泰中诚消费2号等产品，今年以来的跌幅均超过10%。

　　从公司业绩排名看，南方基金旗下“一对多”，今年持续领跑；去年风光无限的广发基金，旗下“一对多”产品业绩“变脸”最快，今年处于垫底的位置。而华夏基金“一对多”排名落后，较之其公募基金的水准，仍有较大的差距。

　　投资经理举步维艰

　　从某种意义上讲，基金“一对多”的业绩，更多体现的是投资经理的水平。

　　据了解，今年领跑的南方基金，其多只“一对多”专户是由公司投资总监邱国鹭负责。而去年广发基金的多只“一对多”，是由机构投资部副总经理封树标参与管理的。不过，今年3月广发基金公告称，封树标因个人原因辞职。从时间段上看，封树标走后，广发“一对多”业绩回落的势头未能得到遏制。

　　“客户都闹到我们公司来了，让我们压力很大。”沪上一位基金公司的市场总监向记者诉苦。今年该公司“一对多”开局不利，一季度的跌幅接近15%。于是，很多专户的客户上门“声讨”，对投资经理的操作提出了质疑。

　　“一季度末，我们顶住了客户压力，强行大幅减仓。”该工作人员表示，“那时候客户情绪很激动，他们质问我们为何不在反弹时加仓。”事后，虽然证明公司减仓策略正确，但躲得了“初一”却躲不过“十五”。如果投资经理的预判与市场再度相反，那么客户的不满情绪又将“反弹”。

　　首现量化对冲产品

　　当多数传统型“一对多”业绩“不给力”之时，也有一些新产品在弱市中脱颖而出。资料显示，5月底成立的国投鸿瑞2号，是一只股指期货套利的“一对多”，在6月初的大跌中，该产品的净值却小幅上扬。

　　记者日前获悉，华宝兴业的首只股指期货“一对多”“量化对冲”专户产品即将发行，这让华宝兴业跻身为首批推出“一对多对冲”专户产品的基金管理公司之一。

　　基金分析人士告诉记者，所谓对冲，就是通过买卖的双向操作，规避市场的系统性风险。基金分析人士表示，在通胀预期居高不下而A股市场又陷入调整的情况下，以绝对收益为目标的对冲型投资理财产品受到投资者的关注。