中邮上证380基金方何:指数化分散投资 紧盯反弹

　　看好抗通胀板块及水利、高铁板块

       主持人：回到国内，中国的A股市场存在哪些投资机会，您看好哪些行业跟我们具体分析一下。

　　方何：四季度从短期来看我们是看好的，它应该是一个底部区域反弹的情况，结合现在的宏观背景的话应该是通胀还是比较高，高通胀下我们还是看好抗通胀的食品、消费类板块，从主题投资来看的话还是围绕水利、高铁这些板块，水利这一块比较容易理解，全年有将近两万亿的水利投资要慢慢去执行，会随之带来相关板块的利好；而高铁这一块由于之前一些事件性的影响带来严重的连续下跌，但是可以看到最近出来财政的债务减负比较利好政策，对于板块的恢复性应该是能够看到的。总体上我们觉得国家投资很多项目因为已经执行，突然中断可能是部分的减速，整体上大幅减速也不太现实，而且重要的是最近出来一些对于高铁的弥补性的政策，会利好这些板块，建议可以关注一下这些行业的机会。长期来看，还是伴随着经济转型我们还是看好新兴产业，看好制造业的崛起。伴随着未来中国经济结构的改革，经济结构的调整，新兴产业的崛起， “十二五”产业规划政策的执行，相关板块受益是非常多的。

　　主持人：您对目前A股市场上的银行板块看好吗，银行板块大家争议比较大。

　　方何：银行大家比较纠结，看好的是因为估值便宜，短期业绩增长性也是可以看到的。不看好的是因为它的经营质量问题，未来政府会有减持这些地方债的风险。个人感觉未来伴随着经济转型这些大板块，更看好相对层面，中小盘的板块，大行业未来伴随着改革的深入，企业的垄断性利润未来是下降的。

　　主持人：想追问个流动性的问题，最近温州老板跑了好多引起了广泛的关注，您认为现在市场上缺钱吗？

　　方何：我一直持有这样的观点，市场不缺钱，缺少的是挣钱的效应，市场在下跌，所以不断有资金出逃，从市场资金流动性来看，玉石涨了很多倍，连茅台酒作为消费品都能成为投资品来炒，说明这个市场流动性从总体上是不缺的，缺的只是赚钱效应。如果有一个A股相当20%的反弹或者持续一个月的反弹，这个时候这些资金又会从这些投资品上撤出来，只不过现在投资渠道匮乏使得能炒股、炒楼的资金去炒黄金、炒日化、炒投资品，总体上市场缺的是赚钱效应。

　　主持人：PE基金您怎么看 ，他们属于市场的空头还是多头？

　　方何：PE基金应该是定位结构的问题，他做的是一级市场或者一级之前的市场，我们现在公募基金做的二级市场，分工不同，它做的一级市场，到二级市场上市之前必须把它卖掉。因为要独立必然有买入有卖出，以买入定位做多，卖出做空这个结论不太准确，更多是角色定位，更多是一级市场，在进入二级市场之前卖出，争取这个企业能上市，上市了实现它的获利了结。至于有时候在二级市场进行交易可能觉得二级市场有投资价值，着眼于更长期的投资，相当于原始资本的投资。