中邮上证380基金方何:指数化分散投资 紧盯反弹

　　中邮上证380：指数化分散投资 紧盯市场反弹

        主持人：指数增强型基金和指数基金的区别在于哪里？设立增强型基金产品的目的是什么？

　　方何：这个指数去年底新开发出来的指数，目前市场上只有南方发了同类型的产品，而且是刚发行完毕，上个月才开始建仓，目前还处于建仓期，看不到业绩表现。我们中邮上证380指数增强型基金是相当于他们的指数增强，他们是ETF复制跟踪，我们是增强，在复制的同时争取能超越这个指数。

　　单纯被动复制的指数基金主要目的是控制跟踪误差，争取跟踪误差越来越小去复制好这个指数。指数增强型的基金兼顾两个目标，首先是控制跟踪误差，第二个是争取有一个正向的超额收益。在跟踪好的前提下争取能跑赢指数，是单纯被动基金和指数增强型这两种基金最大的区别。当初设立指数增强型基金的主要目的是考虑到当前A股市场不太成熟，成熟市场上通过主动型的研究主动型的选股很难实现超额收益的，而A股当前不太成熟的市场主要考虑可以通过主动型加强研究，用一些基本面研究或者数量型研究或者套利性的工具去能实现一些超额收益，因此抱着这个目的我们设立中邮上证380指数增强型基金，使得投资者一方面享受指数优异表现的同时，我们争取能超越这个指数，使得实现额外的收益。

　　中邮上证380基金的优势最大的一点在于380指数的历史表现非常优异，刚才三个数据也反映了出来了，其实大家常规的一听到指数，最大的感觉就是上证300长期跑不动，我这里要说的指数和指数之间的差异是非常多的，我们内部把指数分成两类，一个是上证综指沪深300，它的表征的指数反映市场的涨跌，另外还有投资价值的指数，比如偏中小盘偏风格的指数，尽管伴随市场的波动也在波动，长期来看能比较强势战胜市场表征的指数，包括上证380就是其中最优秀的指数之一。正由于保证了它的指数编制规则，而且它的风险收益特征是不变的，因此历史表现优异未来仍然能跑赢其它指数。第二个优势现在是发行指数是比较好的时机，综合判断，目前应该是一个阶段的底部区域，长期来看也不悲观的。其实理性的投资者就应该在底部区域买指数基金买股票型基金，在顶部随着市场的上涨应该购买一些债券基金或者持有现金。现在的市场我们判断是一个底部区域，别人恐慌的时候大家应该变得积极乐观买入这指数基金，充分分享未来上涨的收益。

　　主持人：您怎么理解指数基金投资的风险问题？

　　方何：指数投资市场风险收益是对等的，高风险带来高收益，低风险带来低收益，存银行风险较小收益稳定自然收益较小，买股票自然高风险高收益。指数基金总体上来讲买的是指数，指数应该是市场的平均收益，总体来说，股票型基金有的表现好，有的表现差，有高风险高收益的基金，也有低风险低收益的基金，指数基金总体上是位于中等风险，处于市场平均风险平均收益的位置。结合上证380，由于它的历史收益比较好，我们觉得从收益投资它应该是有优势的。

　　主持人：在您看来，指数化投资有哪些优势？对于投资者而言，指数基金在资产配置中的作用和地位是怎么样的？

　　方何：指数化投资最大的优势是低费率，第二个就是它不受经济频繁变更的影响，它的风险收益特征是不变的。除此之外，理论上还可以容纳无限的资金，一般的股票型资金规模越大越难做，指数基金没有这个影响，仍然可以容纳无限的资金，而且它的风险收益特征是非常明确的。你买一个深圳成指就是偏房地产偏消费的股票，看好哪个行业可以去买哪个行业指数，风险收益特征是非常明显的，应该适合一些机构投资者做在有一些观点的支持下做的配置，如果未来有行业指数基金的话，可以买深圳成指或者直接买房地产行业指数基金，总体配置应该是在机构投资者中有比较大的行业或者风格配置的优势。对于普通投资者来讲指数基金应该也是一个不可缺少的配置之一，普通投资者从风险收益比来看，可以持有一部分高收益的品种，一部分低收益的品种，低收益品种中有定存、债券、债券基金、货币基金，高收益产品当中股票、股票型基金，指数性基金也是比较好的选择，其中历史表现优异的指数应该是更好的非常好的选择。

　　主持人：您这只基金适合什么样的投资者购买？

　　方何：各个投资者首先买基金投资之前应该对自己的风险收益偏好有一个定位，指数基金总体上属于股票型基金属于较高风险较高收益的，还是适合较高风险较高收益的投资者。

　　主持人：感谢方何先生跟我们的观点分享，本次访谈就到这里，谢谢大家！