A股走强看这三点 最低迷的时候就是反弹的时刻

　　当市场信心最低迷的时候，可能反弹的时候也快到了。

　　最近，有很多手头持有股票型基金或投资连结保险（荣辱都与A股直接相关）的投资者，欲改投其他“低风险”产品，理由都是同一个：现在看不到希望！A股走强？做梦吧？！其实，从以下几个方面，我们都应该感觉到，A股的春天正在来临。

　　一、历史告诉我们：机会来了

　　据媒体报道，在2012年第三期和第四期国债发行的前一天晚上，银行门口就排起了长龙，第二天一早，许多网点营业十几分钟后就已全部售罄。曾几何时，这些5%~6%的年收益率、3~5年期限的投资品投资者根本不屑一顾！与之形成鲜明对照的是，目前正在发行的股票型基金销售情况却甚为艰难。大家有没有觉得这些场景似曾相识？在2005年和2008年股市低迷之际，股票型基金销售也曾普遍艰难，而国债和保本型基金当时热销。然而，根据经验，这些场景都显示：当前投资者的风险意愿非常低，并已接近股市下行最后阶段的水平。

　　二、市场告诉我们：更安全了

　　沪深300指数在2600点一线的动态市盈率仅为13倍左右，已经与2005年的1000点、2008年的1664点接轨。这一与增长率接近零的发达国家市场保持一致的估值水平，令股市的长期投资机会已出现。蓝筹们（以沪深300指数成分股为代表）按目前市盈率，折合年化投资回报率8%左右，且得益于经济的高速成长，它们的未来盈利是继续整体看涨的，应该说，已具备较高的投资价值了。

　　三、政策告诉我们：宏观趋势有利了

　　目前，国内经济增速有回落趋势，而国际市场因欧债问题也呈不稳状态，从表面上看，这些都对国内股市不利，然而我们不应对国内宏观财政政策（“稳增长”的基调）和货币政策（存款准备金比率已连续下调）的转向视而不见。周期性的政策放松不可避免，这是支持A股牛市的重要因素。

　　同时，证监会主导下的关于发行和退市等方面的新政正在接踵而来，令一、二级市场利益的蛋糕得以“重切”，这将是支持新一轮牛市的最根本因素。顺便提一句，上一轮的大牛市，也是由“重切蛋糕”的股改（2006年初）引发。与之相比.，在全流通的背景下，这次总的涨幅应该不如上次高，但预期时间跨度会比上次长。

　　现阶段，股票普遍便宜了，以后回升的空间大了，同样的资金可以买更多的股份了！对于能承担风险的投资者，现在正确的策略，就是耐心持有一篮子蓝筹！如果觉得没有时间和专业技能去选股，建议买入和持有以沪、深两市蓝筹为主要成分的主流指数型基金。

　　黄凡

　　CFA、CFP、CGA，德意志银行（中国）私人投资管理部副总裁、投资总监，曾供职于汇丰银行和加拿大帝国商业银行，从事私人投资。他从1995年起开始在金融投资界任职，为中国证券市场第一代的投资经理。