博时深F200ETF遭洗盘内幕：谁偷了我的美的电器

　　2013年4月1日注定将成为博时基金深F200ETF所有持有者永远记住的日子。该只ETF在开盘1小时内遭套利者洗盘，所有份额被全部申购又全部赎回，原因是该只ETF将其成分股美的电器现金替代通道打开，套利者将强势涨停无法买入的美的电器全部套走。然而这仅是一次设置不当产生的“乌龙”吗？答案值得商榷。

　　3月29日，博时深F200ETF对美的电器的现金替代选项还是“必须”，但在4月1日却改成了“允许”，而其他多只也持有美的电器的ETF均未打开这一套利通道，据北京商报报道，业内人士指出这绝不是单纯的操作失误，更像是博时基金为套利者打开的秘密通道，里应外合盗走本属于基金持有人的股票。

　　套利者洗劫博时深F200ETF

　　4月1日，除了愚人节之外，市场还出现了一只令人兴奋的股票，那就是美的电器。因有重大资产重组事宜，停牌近8个月的美的电器一复牌，则以迅雷不及掩耳之势迅速涨停。为此，不少普通投资者感叹“想买也买不上了”。

　　但此时的博时深F200ETF似乎就成为部分投机分子的“救星”。由于博时深F200ETF关于其成分股美的电器的现金替代一栏为“允许”。此信息也就意味着投资者可以通过在二级市场申购博时深F200ETF份额之后，立即将份额换成该基金的成分股，同时再将除美的电器的其他成分股抛售，从而持有在二级市场上无法买入的美的电器。

　　正是因为这一“商机”，大量套利资金在4月1日一开盘便蜂拥至博时深F200ETF。同花顺iFinD数据显示，当日博时深F200ETF成交量甚至超过了该基金的总规模。据了解，4月1日该基金的成交量达到了2.11亿元，该基金年报数据显示，截至去年底，该基金的规模仅为1.87亿元。

　　从9时30分开盘到10时31分，由于巨大的成交量冲击，博时基金不得不发布公告称，博时深F200ETF因成分股“美的电器”复牌后价格波动较大，于4月1日10时32分起暂停一级市场赎回。

　　不过为时已晚。相关数据显示，在10时30分之前，博时深F200ETF已经创下了约1300万的成交量，该基金全部份额遭到套利者血洗，被全部申购又全部赎回。对此，一家大型基金公司投研人员称，或许此时的博时深F200ETF的份额已经所剩无几，而该基金的成分股美的电器应该已经被套利者全部换走。数据显示，2012年年报披露，持有美的电器的数量为36.62万股，占净值比例1.8%。

　　复牌前夜蹊跷更改替代规则

　　事实上，持有美的电器的ETF基金有很多只。为何套利者会选择博时深F200ETF这一只进行操作？因为其他ETF基金在4月1日当天并无开放美的电器的现金替代通道。据北京商报记者了解，美的电器的ETF持有者鹏华民营ETF、嘉实F120基金、建信F60基金等在美的电器复牌后都没有将该股的现金替代标记变更，依旧填写的是“必须”。

　　这也就意味着套利者想通过其他ETF对美的电器进行套利并无可能性，只有通过博时深F200ETF。该基金公司人士进一步介绍，现金替代一栏的“必须”是指在申购、赎回基金份额时，该成分证券必须使用现金作为替代。而博时深F200ETF标记的“允许”则意味着申购、赎回基金份额时，可以用现金，也可以用证券。

　　仅仅“允许”二字就给该基金带来了超2亿的成交量，那么这两个字的决定究竟是因大意造成疏忽，还是有意？对此，博时基金相关人士表示，如果清单中设置成“必须”现金替代，则固定现金是按照前收盘价计算得来，担心会有投资者申购而摊薄现有投资者的利益。

　　另一位基金业资深人士表示，假如按照博时基金的说法，为何在第二天该基金还是将现金替代一栏改成了“必须”。公告显示4月2日，博时深证基本面F200ETF的申赎清单中，其现金替代一栏确实改为了“必须”，并恢复了赎回。

　　在以上两位基金业人士看来，事情并非那么简单，这一次博时基金或许是有意为之。从博时深F200ETF基金现金更改一栏的时间上来看，确实存在巧合。北京商报记者查阅资料发现，在4月1日美的电器复牌之前，该基金在美的电器现金替代一栏的标记一直是“必须”，在4月1日，也就是美的电器复牌当日，该基金临时将现金替代一栏的标记悄悄改为“允许”，不过4月2日该股的现金一栏又换回了“必须”。正是这一悄悄的“允许”二字，博时深F200ETF就为套利者提供了近1个小时的套利时间。

　　一位不愿透露姓名的券商分析师也表示，“平常，应该很少人会注意一只ETF基金的现金替代，就算是有人知道了这只基金可以曲线换股，盘面的表现也会有个信息反应的过程，而从该基金当日的盘面来看，这只基金一上来就成交量放大，似乎是提前就知道这个信息似的。因此不能排除这是两边互相配合的可能性”。

　　原持有人为最大受害者

　　如果说ETF基金为套利者提供套利场所是情有可原，那么损害到一些基民的利益就不可取了。在这一次套利事件当中，最大的受害者无疑是那些还没有反应过来的原基金持有人。

　　“套利者在博时深F200ETF中这么一入场，把美的电器都给换走了，就意味着原持有人根本无法享受美的电器给他们带来的收益。而博时基金也只能等高位打开涨停时再次买入。”基金公司投研人员表示。

　　经北京商报记者计算，目前博时深F200ETF原持有人的损失已经超过110万元。据了解，美的电器自复牌以来，股价已经从9.14元上涨至12.22元。以上不愿透露姓名的券商分析师也进一步称，美的集团的发行价确定在45元，那么照着1：3的换股规模，美的电器的股价还有上涨空间，假如该股还继续上涨，原基金持有人的损失也将随着增加。

　　事实上，除了原基金持有人，一些本打算通过申购该基金，再赎回换股的部分套利者也是受害者。博时基金在4月1日10时32分突然公告暂停赎回，这使得部分想要赎回的套利者无法实现赎回，也无法获得美的电器的股份，中间自然产生了不少交易成本和损失。

　　上海华荣律师事务所律师许峰表示，只要基金公司有对投资策略合理的解释，能说服监管层说服大众也无可厚非，但从相关的迹象来看，不能排除其利用非公开信息交易的可能性，这就需要监管层去查套利者与基金公司或者基金管理人之间的关系。基金公司有责任把原持有人受损的部分追回，如果基金公司不作为，那么基民则有权采取相应手段。