前5个月期货私募产品近四成亏损 第一收益翻倍

　　“忠标趋势”以245.8%收益率夺冠

　　■本报记者 于德良

　　以往躲在“深闺”的期货私募开始抛头露面，越来越引起人们的好奇与关注。近日，期货资管网对全国40多家期货私募进行了调研，揭示了2013年中国期货私募发展状况，及今年前五个月98只期货私募产品的收益情况。

　　纳入排名的98只期货私募产品的，平均收益率为12.89%，其中37只产品有不同程度的亏损，数量占总产品的比例为37.76%，接近四成。期货私募在近几年得到了快速发展，然而期货公司对介入期货私募感到难有作为。

　　“忠标趋势”以245.8%收益率夺冠

　　纳入排名的98只期货私募产品中，程序化产品共有46只，占总产品数量的48%；非程序化产品共有52只，约占总产品数量的52%。总体看来，98只产品平均收益率为12.89%。虽然有37只产品有不同程度的亏损，数量占总产品的比例为37.76%。但是，大部分产品表现出了盈利的态势。全部产品业绩排名前十名的产品中，量化产品占四成；非量化产品比例达到六成。前10名产品的收益率，均超过50%。其中，“忠标趋势”以245.8%收益率，排名第一，其累计净值为3.46元；“文德一号”以141.07%的收益率位居第二；“北斗一号”位列第三，其收益率为90.89%。其余的产品中，收益率在20%—40%之间的产品共有17只；0%—20%的产品共有34只；剩余37只产品亏损幅度集中在0%—20%之间。

　　分类型看，46只程序化产品的平均收益率为10.09%，略低于全部产品的平均收益率12.89%。产品亏损的数量15只，占比为32.61%，略低于全部产品的平均水平37.76%。可见，程序化产品在亏损面和亏损幅度上，都低于市场整体水平。在收益率和累计净值方面：“北斗一号”、“铖功程序化”、康腾1号”以及“新月资管一号”分别凭借90.89%、84.73%、74.98%、54.32%的收益率，位列程序化产品业绩排名的前四位。其余6只产品的收益率均超过了24%；收益率在0%—20%之间的产品有19只，数量略高于亏损产品。

　　52只非程序化产品的平均收益率为15.37%，比市场平均水平的12.89%，高出2.48%；亏损产品的平均收益率为-15.02%。虽然非程序化产品中共有22只产品发生了亏损，但亏损产品的比例为39.26%。

　　期货公司服务私募机构

　　心有余而力不足

　　跟期货私募联系最紧密的就是期货公司，对期货私募帮助最大的也是期货公司。期货私募在发展过程中，最需要来自期货公司的帮助。然而，尴尬的是期货公司是心有余而力不足。其原因有：

　　一是，国内期货公司规模普遍偏小，截至2012年年末，160家期货公司中，全行业保证金1814亿元，保证金规模超过25亿元的期货公司只有20家，仅8家期货公司盈利过亿。由此可见，期货公司自身家底还不够厚实。

　　二是，期货公司研究实力偏弱，分析师人才缺乏，无法满足期货私募的研究需求。往往期货操盘手就是行业最优秀的人才。数据统计发现，在对100名分析师的调查中发现，从业时间超过5年而少于10年的分析师数量急剧减少，而从业时间超过10年者寥寥无几，百人中仅6人。期货公司分析师群体，是期货私募的重要人才来源，如果期货分析师无法在期货公司得到长时间的历练，则期货私募必然面临人才方面的瓶颈。

　　三是期货行业长期以来监管过严，束缚太多，限制了期货公司创新能力和投研能力的成长。

　　四是期货公司盈利模式单一，长期以来仅靠手续费获利，手续费恶性竞争，使得大部分中小期货公司处于亏损边缘。

　　国内真正有实力的期货公司，像永安期货、中证期货、海通期货等，都将主要精力放在与大客户和大私募的研发服务上，还顾不上帮助小私募发展。因此，国内期货私募生长的土壤还不够肥沃，而不像股票型私募背靠20多万亿的市场和上亿的基础投资者。

　　政策及市场环境的限制，使得期货公司在培育机构投资者发展的经验上明显不足。当然，随着金融改革的推进，国内的期货业正进入大变革、大发展的时期，未来原油期货、国债期货、铁矿石期货等合约的上市，以及政策环境改善、期货公司创新业务的不断推进，期货私募将进入前所未有的发展机遇期。