浮动费率加速公募市场化脚步

　　浮动费率加速公募市场化脚步

　　对于投资者而言，用最小的成本实现收益最大化，无疑是投资的至高境界。但现实却是国内公募基金业管理费率居高不下，且不管投资者是赚是赔，管理费照收。泛资管语境下，随着公募牌照的逐步放开，行业竞争日趋激烈，以诺安稳固收益一年

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　　浮动费率 大势所趋

　　从美国共同基金业发展史看，虽然采用浮动管理费的基金并非主流，但浮动费率制在美国共同基金业管理费市场化推进、降低管理费水平和筛选优秀的基金上起到了不可替代的作用。目前美国采用浮动费率的基金绝大部分集中在富达和骏利两家知名基金管理公司，此类产品也大都由明星基金经理担纲。

　　参照海外市场情况来看，美国各类型基金管理费率逐年下降，而国内基金管理费率一直未有变动，基本维持在股票型基金为1.5%、指数基金是0.5%、债券型基金为0.6%。从这个角度看，国内基金管理费率的确存在较大的下调空间。特别是伴随股市久阴难晴、债市波动加剧，投资者对于改革基金收费模式的呼声日益高涨。诺安基金此时推出将管理费直接与基金业绩表现相挂钩的诺安稳固收益一年定期开放债基，可谓恰逢其时。未来或有更多基金选择浮动收费模式，基金业在管理费提取上“做好做坏一个样”的大锅饭局面必定会被打破，管理费率市场化将成为大势所趋，而收取固定管理费的基金也将面临“优胜劣汰”的考验。

　　作为国内浮动费率基金的先行者，诺安基金历来奉行稳健的投资风格，资金头寸管理、信用债内部评级等都有一系列严格的内部风控流程，在今年债市“黑天鹅”频现的情况下，仍保持了稳健步伐。今年先后发行的诺安鸿鑫保本和诺安信用债券都取得了较好的业绩。诺安鸿鑫保本年化收益达6.08%，诺安信用债券年化收益达5.76%。均有力地凸显诺安固收团队的表现。

　　奖惩对称 有力双赢

　　在浮动管理费制度框架下，管理费率与基金投资业绩挂钩，通过投资者与基金管理公司的利益捆绑，有效实现业绩激励，鼓励基金管理公司切实以投资者利益为根本，从注重规模转向注重投资业绩，投资思维也相应从追求相对收益转为追求绝对收益。在吸引投资者关注的同时，也为基金管理人增强了市场竞争力，实现双赢格局。

　　正在发行的诺安稳固收益一年定期开放债基属于国内首批浮动费率债基之一，采取四档缓增式阶梯收费模式，实现奖惩对称。具体看来，其在封闭期内不收取固定管理费，而在封闭运作一年后，以封闭期基金净值增长率为基础采取四档缓增式阶梯收费模式。若基金回报未超过4%，则不收取管理费；在4%至5.5%之间管理费为0.3%；5.5%至7%时收取0.7%的管理费；若基金业绩超过7%，则最高收取1.0%的封顶费率。

　　同时，诺安稳固收益不涉足股票、权证、可转债等权益类资产，聚焦债券投资，属于债性纯粹的“纯纯债基”。招商证券分析指出，从组合管理的角度出发，只有配置“纯纯债基”，才能真正撇除隐含在债券基金中的股性，避免股票市场带来的损失。而基金“定期开放+封闭运作”的模式，在兼顾流动性同时，既避免资金涌入摊薄原持有人收益，又可通过对杠杆的灵活操作以及对信用和久期的合理配置获取增强收益。