上调行业评级频频调研 债券基金看好家纺行业

　　□本报记者 曹乘瑜

　　近期，家纺行业公司屡屡有公私募基金来访和调研，并有债券研究人士已经上调了对家纺行业券种的评级。业内人士认为，家纺行业已经熬过了艰难的去库存阶段，而且目前棉花价格趋于稳定，业绩好转成为趋势。不过债基人士表示，他们看好的并不是品牌

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• 富安娜
• 梦洁家纺
• 宏源证券
• 罗莱家纺

　　上调家纺行业评级

　　“最近我们公司的债基研究员已经上调了对家纺行业的评级，下调了对计算机、食品饮料行业的评级。”某银行系基金的债基经理介绍。北京一家基金公司的债基经理也表示，家纺行业已经见底。

　　某基金公司固定收益副总监介绍，家纺行业以出口为主，前几年海外需求下降，只能在国内低价销售，而库存成品则受2011年高通胀时期的高棉价影响，成本价格较高。为了维护业绩，家纺行业公司强迫经销商压货，但由于行业整体惨淡，渠道方面压货较为困难，因此整体形成亏损。不过，经过了2012年的去库存，家纺行业已经熬过了最艰难的时期。

　　上述债基经理表示，目前，家纺行业主要原料——棉花的价格已经从最高点的近4万元/吨，恢复到1.5万-2万元/吨，并且价格将长期趋于稳定，这是受到2011年开始的棉花收储制度影响。“坐了3年的冷板凳，目前家纺行业确实已经见底，接下来将步入正轨。”该债基经理表示。

　　值得关注的是，债券品种中，家纺相关券种并不多，仅有魏桥债等债券。有债基经理表示旗下研究员确实已经调高其评级。

　　无独有偶，股票型基金经理近期也密集调研家纺行业。据媒体报道，日前，上市的三家家纺公司罗莱、富安娜、梦洁家纺均被基金密集调研，其中也包括私募基金。三季度7月份和9月份，富国基金、金鹰基金、从容投资、平安资产和重阳投资、申万菱信、宏源证券等基金、私募以及券商等机构投资者一起调研了罗莱家纺。7月、8月、10月，上投摩根、浙商、英大、华安、展博投资、国信以及重阳投资等机构密集调研了梦洁家纺。三季度以来，共有长金投资、易方达、融通、国金通用等6拨机构调研了富安娜。而在2012年，基金公司大幅减持这些公司的股票。据了解，股基基金经理们的调研方向包括家纺公司的电商发展。

　　看好中间环节企业

　　某基金公司投研总监表示，家纺行业销量好转主要是受到房地产行业的影响。今年前三季度房地产销售维持高速增长，重点上市公司销售额同比增长40%，也带动家纺行业好转。

　　不过，有债基基金经理对此表示，自己虽然看好家纺行业，但是只看好中间环节的家纺企业。上述一位债基经理表示，自己看好的并不是品牌家纺企业，因为这些企业受到电商影响，竞争压力大。上述固定收益总监表示，家纺行业门槛低，小企业数量众多，即使是发展OTO，也难以对销量产生很大影响，因为市场已经较为完善，例如富安娜、罗莱、梦洁均已在淘宝上有网店，而房地产行业对家纺行业的影响逻辑很难成立。“相反城市化进程带来的人口增长，可能对家纺行业的销售会有好处，但是城市化是个缓慢的趋势。”

　　一位消息人士表示，富安娜并没有开展OTO的计划。