华商基金三季度策略：A股市场盈利空间将提高

　　今年三季度是股票市场全年较好的时间窗口。2-6月份市场在年初稳增长之后，向下有底，向上则体现了三轮股灾后的谨慎情绪，整体市场走势显示为窄幅波动。下半年，随着后股灾时代逐步过去，这种窄幅波动必然随着时间漂移出现波动区间扩大。

　　华商基金认为，从三季度经济来看，经济数据较为稳定，原因是基建投资仍在托底，新开工项目计划投资增速虽然在2月份到达年内41.1%的高点后开始回落，但到了5月份仍保持32.2%的快速增长态势。此外，统计局对于研发支出计入GDP核算，并且未来随着新经济统计指标完善，新经济增加值的加入也会对于经济增长起到改善的作用。

　　从事件来看，G20峰会9月初召开，市场届时仍处于较好股市环境。5月份以来，政府也加快各项改革的推动步伐，国企改革，物价改革都是下一步有望看到推动较快的方面。

　　以上都大幅提高市场的风险偏好，这也使得三季度市场盈利空间相比二季度或将有所提高。

　　“但仍有一些风险需要关注，从短期风险来看，7月初以来全球流动性放松预期较高，A股市场风险偏好上升。但是近期央行公开市场操作资金净回笼，预计即将公布的二季度经济数据仍较好，当前流动性仍较宽松，市场预期的降准降息短期内或难以见到，因此阶段性仍要提防预期过高带来的调整。” 华商基金宏观策略研究员赵侠认为，“从中期风险来看，英国脱欧的负面作用仍在逐步体现，对市场冲击的时点不好把握，需要持续跟踪。”