银河证券王群航：应谨慎对待政策利好（实录）

　　主持人：下面一个问题是北京商报记者委托搜狐基金进行的提问，他的问题是，如果股指重新走牛，现在的基金能不能取得2006年时候的佳绩？

　　王群航：这个问题问的非常好，我想广大基民也很关心这个问题。

重新走牛，照他的话题讲、照他的思路，假如重新走牛，牛到什么程度？06年、07年从1000点到了6000点，从1000点到1500点，涨了50%，应该可以算牛市了，1000点涨到2000点涨了100%也应该算牛市了，所以牛市的程度来看这个问题我也不好回答。

　　另外一点，讲到基金这个东西，基金是一个专业的投资机构，它在这个市场中获利能力比普通的投资者要高，牛市里面肯定赚，熊市里面，因为它有仓位限制，震荡时段里面也有盈利的可能性。所以我讲，如果市场走牛，大家还是应该像2006年、2007年那样看好基金、相信基金，这不是我自己说出来的，这是我们用市场的统计数据来说明的，并不是我个人在判断。有一个什么样的数据能支持这个呢？我前两天画了一张图，我们从07年底到08年第三季度，整个基金市场份额规模的变动情况，我画了一张图。到08年整个市场是在下跌07年底就开始跌，08年还在跌。整个基金市场的份额规模还是在缓慢的上，这就说明什么？越是跌越是还有投资者要买，他为什么要买？因为他对现在的市场抱有希望，他对这个基金公司有信心，所以虽然是在跌，但是他们还是在买。目前来讲，属于一种屡败屡战的程度，但是我相信将来如果市场反转过来的话，他们一定是屡战屡胜。

　　主持人：就是长期来看市场永远有一堆看多者，呵呵。11月17日，证监会基金部向各基金公司及托管行下发的《关于基金债券投资相关风险的提示函》，提示函称，近期部分基金的固定收益品种投资出现了“一些值得关注的问题”，这个文件说明哪些基金品种出现值得注意的现象？

　　王群航：这个文件出台的背景是因为今年债券型基金和货币市场基金整个发展的比较好，特别是债券型基金，数量也增加了很多，规模也增加了很多。第二个，债券市场今年行情也非常好，债券型基金和货币市场前段时间的收益也非常好。在这阶段市场一直都这么好的情况下，作为监管层他们上面打了引号“一些值得关注的问题”，在市场蓬勃发展的过程中，也不排除可能会出现新的情况，这个时候下了这么一个风险提示函，对于我们市场的健康发展应该是有利的，所以我们还是赞同这一点的。

　　另外，从这个函的发布之后我们看到，市场应该是连续大概6天还是7天债券市场是在轻微的跌，我们就可以从这个角度来判断，不排除的确有一些文中指出的值得关注的现象，有些相关基金看了这个风险提示函以后，不排除他们可能这段时间纠正自己前期的错误行为，这段时间连续6天、7天的跌可能也许跟这个有关。

　　主持人：就这个提示函指出货币基金和债券基金请您简单点评一下，债券基金和货币基金本月的表现，以及它后市的走向？

　　王群航：债券基金这几年一跌以后就把前段时间的收益跌掉了不少，但是我们作为广大投资者对债券基金还是要有信心，因为它毕竟是一个低风险品种，但是还有一点就是说，今年降息一下降了1.08%以后，这个债市第一肯定会涨，涨完之后后面还有没有降息预期的话，这个就可能制约后一阶段债券市场行情，也会对后一段时间债券基金的收益可能会产生一些我们就用市场经常用的词“震荡”，至少明天是看好的，这是债券型基金。

　　货币市场基金，这段时间的收益一直也都是比较好的，风险提示函里面其中有一点，特别提到了货币市场基金中的某些现象，这些东西提示出来之后，我觉得对于控制整个货币市场基金的风险是有帮助的。

　　主持人：具体哪个现象？

　　王群航：里面提出了一个很明确的定量指标，就是说摊余成本法和影子定价，这两者之间差0.5%的时候就要公告嘛，以前有的基金公司可能在这方面出现这种超0.5%的情况可能会比较多，这次风险提示函里面就说了，如果一年达到两次以上的话可能要打报告说明情况，如果出现这种情况的话，其实就是说出现差0.5%，债券基金和货币市场基金组合债的结构有关系，所以提示要适当调整组合结构、控制一下风险，我觉得这是很有必要的。

　　主持人：前两天我刚刚采访过一个债券基金经理，他说偏离超0.5%可能是被动的，是来不及调整的组合所以才出现这种情况。

　　王群航：有的时候还是能控制一下的。

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