银河证券王群航：应谨慎对待政策利好（实录）

　　主持人：今年从1月份开始,基金融鑫、基金鸿飞、基金科汇、基金科翔先后完成了封转开,其中三只都转为股票型基金,与科翔同属易方达基金的科汇转变为混合型基金。基金汉鼎则选择了指数型基金。这些基金转开后业绩表现各异，“封转开”存在套利机会吗？

　　王群航：基金汉鼎马上要转为富国天鼎中证红利指数，将来这个基金里面有72%的由昨天来的基金经理常松来管。

　　封转开套利现在从目前来看的话，第一拨高潮全部结束了，再往后明年6月份、7月份好像会有，到底到时候怎么做现在还不知道。

封转开套利是这样的，本身封闭式基金有一个折价，折价之后因为一开始是封闭式的交易，它的市场定价属于市场价比净值要低，转为开放以后按照净值买卖，大家看好的是这里面的差价。但这里面的一个前提是什么？你要想做套利的话，在封闭式停牌转为开放的时段里面，也许一个月、也许两个月的封闭期，这段时间里必须要对股票市场行情走势有一个判断。比方这里面的市值和净值之间差10%，你是有这段基金这么长时间，市场跌个15%、20%下来，这个基金净值跌10%，你不等于亏了嘛，所以一定要对基础市场的行情走势有一个判断。

　　今年做封转开的，基本想在封转开上做套利的，我估计绝大部分没有赚到钱。再往后，因为现在市场点位比较低，风险相对小一些，做封转开的机会肯定比2008要多。

　　主持人：市场上现在可以做封转开的基金业比较少了。

　　王群航：明年会有两个，可以去关注一下。

　　主持人：有关基金定投的问题，今年因为由于基金净值普遍下跌，有很多投资者心理上承受不了净值下跌的局面，他就把原来准备的基金定投停掉了，这种现象你怎么看？

　　王群航：首先我说明一下观点，以前定投我一直在反对，大家可以注意到市场这样一个很有趣的现象，2006年、2007年基金公司在不断的讲，包括2008年的上半年都是在讲长期投资、长期投资，我2008年的第一篇文章就是“重新审视长期投资的理念。基金公司的宣传基调从2008年第二季度就不大敢宣传长期投资了，改为猛烈的宣传定投。我反对定投原因是什么呢？因为既又重新审视长期投资理念的原因，另外，宣传定投不分品种，就像刚才主持人所说的，投资者忍受不了这个损失把它赎回来了，因为今年的股票市场不断的在跌，你不断的叫人家不钱往火坑了扔。我前两天写了一个博客，题目就是说“假如我在日本做长期投资”，为什么？因为这段时间今年金融危机爆发之后，日本市场的指数跌到了26年来的新低，这说明什么？如果我在日本做长期投资，我做了26年就白干了。我举了很典型的一个例子，假如我们还是以主持人为例，本科、研究生出来以后开始工作，工作以后开始要结婚，到30岁以后才真正的开始存款，前面才工作，才结婚成家，30岁才考虑有钱来投资，55岁要退休，工作的时间是25年，如果在日本的话，连跌26年不是白干了嘛，长期投资没有赚到钱，都是亏。所以讲，宣传投资是应该的，但是盲目的、笼统的宣传长期投资是错误的，同样，很笼统的宣传定投也是错误的。

　　作为我们投资者来看，第一个，我们要选公司，什么样的公司能买，什么样的公司不能买。第二，什么样的品种能买，什么样的品种不能买。定投这块，我不是全反对，我是有的反对，有的不反对，反对的是，大家在高风险产品上面做定投，大家如果在低风险产品上做定投我觉得是可以的。

　　主持人：这块我就有一个疑问了，您反对定投高风险产品，比如定投股票型基金，如果在现在这个点位上定投的话应该不错啊，基金定投不就是相当于熨平市场波动嘛，所以市场低点时投不是很好吗？

　　王群航：你认为这个市场什么时候能起来呢，万一三年、五年都起不来，十年、八年起不来，日本不是跌了26年了嘛。前两天有一个人跟我说，截止到2006年，你看我赚了吧，截止到2007年，我也赚了吧，我讲，你为什么不截止到2008年11月呢，这一段有可能是涨的，有可能是跌的，所以就不能很笼统地去宣传买啊买啊买，我们要讲清楚第一买好公司的，第二，买对品种，证监会这段时间做销售信用证的工作，也是要把合适的产品推荐给合适的投资者，我们在定投的时候也要说明，什么样的产品适合于，什么样的产品部适合于，而不是笼统的跟大家说就是买啊买啊买，高风险的我不是很赞成做，做定投的目的是，定投的起源就来源于银行的零存整取。零存整取的目的是攒钱，这个时候我买一个低风险产品，比方说我买货币市场基金，我买债券型基金，特别是货币市场基金，我的收益不比银行的定期存款差。

　　我前两天写了一个报告，某一个基金公司它的货币市场基金这个收益高得很，如果今天降了1.08%之后，现在市场利率是在2%多一点，他过去一年、过去两、过去三年，货币市场基金可能做到6%，整个货币市场基金收益还是比较好。另外，我这个流动性非常好，我要钱随时能够取，我定期在银行里面，提前支取就按照活期的话，这个钱就是为了随时用，比如我家里要买车、要买房，要取钱怎么办？这个时候就是要通过低风险产品的定投，不要让自己给套到里面去，然后攒到了一大笔之后你愿意再怎么做组合，是做高风险产品，还是直接放到银行里面，那是投资者的事情。如果定投作为一种积蓄的东西，我觉得是应该以低风险为主，涨到一定程度可以拿一部分去做高风险，但是作为一种积蓄目的的话、积蓄本意的话，不应该把它放在高风险产品上面。

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