德圣基金江赛春：市场底部区域基本确立(实录)

　　主持人：作为投资者我们最关注这方面，市场现在这拨持续的反弹会不会继续延续，或者市场的底部何时来临？

　　江赛春：对于底部问题，今年在每个时点上大家都有讨论，这个访谈是前三个月开始的，到这个月是第三次，前面几次也发表过对于股市底部的言论判断。我记得在9月份还是6月份，当时我们说股市真正底部在什么地方，我给出最悲观的预期2000点，当时没太想到股市真能跌到2000点，实际股市的下跌超出任何一个对抵补的预期，最低是1660多点。考虑到基本面恶化，大家预期下滑，信心受到打击，这种情况下2000点其实已经反映了相当悲观的预期。从目前的角度来看，我们仍然认为股市跌幅超过70%已经反映了基本面非常悲观的情况。这拨反弹或者说之前的下跌也好，下跌有可能是过度下跌，我们认为市场的底部区域基本可以说是确立了，但是这个底部之后并不是说马上到底之后就能重新反转，这个条件还不成熟。

　　主持人：您觉得明年的市场行情会怎么样？

　　江赛春：底部区域基本可以确立，但是这拨反弹是不是能够持续很长时间？从另外一个角度来说，目前从我的观点来说持谨慎的态度。到了底部区域以后，由于政策各方面条件的配合会产生一个阶段性的复苏或者修复的行情，但是这个市场也不具备反转的条件，也就是说这个阶段性的反弹到了一定的空间一定的高度之后事实上比较缺乏把趋势扭转的持续性，我们对这次内升的持续性仍然定义为阶段性的反弹，而不是趋势性的转。从明年上半年角度来看，从经济角度也好，从外围环境也好，从本身整个股市本身来说也好仍然有比较多的不确定性，对反弹不要抱为反转的希望。

　　主持人：您刚才说到这个只是反弹但不是反转，《北京商报》记者委托搜狐基金频道提问，如果股指重新走牛，现在的基金能不能取得像06、07年时的佳绩？

　　江赛春：这个是很多投资者也会关心的问题，大家在06年、07年赚的钱在08年都亏回去了。这个问题是有条件的，如果股指重新走牛这个条件是不是成立不好说，在我的观点来看明年的可能性不大，即使股指重新走牛，不能说现在的基金重新走牛，不能达到06年、07年的行情。6年、07年股市和基金的表现在整个中国证券市场历史上也是史无前例的，全球证券市场上也是罕见的，所以说很多人当时业内很多人认为这两年的机会简直就是百年一遇，这么大好的赚钱机会以后可能很难碰得到。01年到05年跌了四年，06年到07年基金净值涨100%，08年跌了50%—60%，这种暴涨暴跌的模式是我们今后证券市场也好，基金行业也好，它要尽力去避免的问题，如果说将来出现快速的上涨的话，我想到时候不管从监管层也好从行业本身也好会有更理性的态度去审视或者去理解这个现象，那么意味着更不可能出现像07年加速上涨的态势。如果说我们将来还出现这种暴涨模式的话，说明我们市场仍然没有成熟，仍然不健康。经历了这次暴涨暴跌之后市场应该走向更为理性的模式，最好的模式其实我之前一直讲，大家都希望行业模式能够给大家一个相对来说比较稳定的预期，控制一下波动幅度，不要让基金一下子让大家觉得每年能赚100%其实是鼓舞了大家把基金作为一种暴富性的理财产品，这是一个错误的预期，一旦有这种错误预期最后一定带来很大的问题，整个行业的健康发展也好，证券市场的健康发展也好，目标就是让我们的市场能够更平稳，能给大家提供一种预期更稳定的或者说我每年哪怕少赚钱但是不要出现一旦亏钱归的这么惨的情况。即便我们抱着很好的愿望，将来哪一年如果再出现这样大的上涨的时候，我觉得第一个可能性不大，如果说真出现这种情况大家不要太高兴，背后一样会蕴藏着风险在里面。