股市在波动中成长 基民应如何看待后市？(实录)

　　目前低估值点位下投资，中长期角度看会获得较高收益率

    主持人：您觉得现在这个点位是处于相对安全的状况？

　　汤云飞：如果说相对安全，不能这么说，因为在股票市场处在悲观情绪之下的时候，特别是如果大家对宏观经济有不好看法的时候，往往股市的波动，从波动率的角度来讲是非常大的，这时候是需要投资者有一个中长线的忍耐风险的能力。也就是说，要求投资者更以长线的观点来投资股票。而要把短线的看法暂时少关注，更加关注长线的指标。

　　主持人：跟去年年末的基金发行数据比起来，今年的统计数据表明，今年的新基金发行得非常多，我拿到的一个数据，现在处于发行期的基金大概有20个左右。请给分析一下，这些新基金选择在这个时候发行，相比老基金有什么样的优势？作为投资者，可否选择现在的新基金？

　　汤云飞：同样，这个问题跟证券市场今后会走出什么样的轨迹是密切相关的。如果证券市场和股票市场已经形成反转。而且未来将会出现比较快速的反转行情。如果出现这种情况，现在的新基金可能就不如老基金在未来一段时间表现得好。因为老基金可能现在的仓位比较完全，可能已经达到了上限。但是新基金需要通过一段的时间才能逐渐的把他的仓位加满。这样的话，新基金中有很多一部分的资金可能就踩空。假如说市场是快速反转的行情。但是假如说市场是一个很慢速的上下振荡的行情，这时候新基金可能就会显示出他的优势。他可以采取比较稳健的态度寻找比较良好的建仓时间，就会比老基金更加有优势。

　　主持人：基金分红的数量十分踊跃。作为投资者来讲，我是选择把分红拿出来，还是把分红继续投下去？

　　汤云飞：这个问题同样是跟刚才的问题的答案非常相似，当投资者觉得对未来的前景不看好的时候，他往往选择把分红拿出来，如果投资者对未来的前景比较看好，他可能就会选择分红再投资。多数情况取决于宏观经济形势的判断，未来我们的宏观经济情况会否好转，股票市场是不是会好转。

　　主持人：我们买基金肯定要看大势，一定要跟宏观形势密切结合起来？

　　汤云飞：当然。

　　主持人：现在请教一个QDII基金的问题，QDII前年年底的时候，投资者认购的十分踊跃，但是投资者在持有一年以后，发现QDII基金的净值跌到了十分惨淡的位置。您觉得QDII基金的后市能否出现一个反弹？

　　汤云飞：QDII基金去年的情况的确是非常不幸，碰到了百年难遇的美国次贷危机导致的全球的金融危机。2008年这一年，和今年前面这几个月，表现十分惨痛。但是如果我们看今后它会怎么样表现，我们不得不研究一下全球的股票市场长期以来的走势特征是什么，全球的宏观经济形势，在今年之后会产生什么样的变化。我们如果有了对全球宏观经济形势的了解之后，就会对QDII这一类基金在今年之后的表现就会有所判断。如果说大家对以后的判断比较乐观的话，可能会继续坚持持有或者加仓购买。如果投资者是比较悲观的话。他就会选择暂时要回避。

　　主持人：你的看法是怎么样的？

　　汤云飞：我待会儿在下面的讲座中给大家讲述。