股市在波动中成长 基民应如何看待后市？(实录)

    市场大跌之后通常都会出现巨幅上涨　　

    汤云飞：首先非常感谢大家能够在这里听这个讲座。

　　首先要给大家展示这张图，这是美国股票市场非常著名的指标，叫做道琼斯指数，它从1929年到现在的走势图。我们用对数坐标轴，对数坐标轴的特征，横着的斜线从长期来看，是围绕着一条直线来上下波动的。直线的斜率代表着长期的资产回报率。不论股市在短期内表现如何，如果从长期来看，它总是围绕着中性的回报率进行上下波动。从历史来看，现在这个位置处在非常低的位置，是处于中性回报率斜线的下方。

　　美国的历史中经历了很多次的经济衰退。最最典型的是29年大箫条。大萧条股票市场的指数跌了90%。二次大战的时候跌了50%。石油危机的时候差不多跌了50%，石油危机是在1975年。高科技泡沫的时候跌了30%多。到今天次贷危机引发的全球金融动荡，又跌了50%多。但是大家可以发现。每次大跌之后，都出现了巨幅的反弹。大跌之后的巨幅反弹，这部分的回报率远远的超过他的中线回报率之上。我们可以从这几个点位上看到。当大跌之后的反弹之后，回报率是非常高的。有几年的回报率是超过百分之百的。石油危机之后的回报率也是非常高的，50%、60%以上。高科技泡沫破灭以后的回报率从反弹之后的一年来讲，也是非常高。今天我们处在这个位置，未来会怎么走呢？这是大家非常希望了解、非常希望知道、非常希望判断的事情。