德圣江赛春:关注仓位可判断基金投资能力优劣

　　新的QDII产品短期来看市场认同度不会很高

    主持人：近来，众多基金公司热衷于开发新的QDII产品，像南方开发跟踪标准普尔500指数的，国泰跟踪纳斯达克100指数的，还有华夏、嘉实等等，招商基金也在开发主攻全球资源品的QDII，这么多基金公司同时开发新产品，是不是QDII抄底的时机到了呢？您觉得这些新产品如果上市，表现会如何？

　　江赛春：这里面讲到QDII产品和过去我们发的QDII基金都不太一样，这里面主要发行的都是QDII型的指数型基金，实际上简单来说就是在国内可以去买国外市场的指数基金，这个和过去发的主动管理型的QDII基金不太一样。

对于指数基金来说，尤其对QDII型的指数基金，最好的作用实际上还是做一个长期的资产配置，主要是对基金投资者来说可以作为股票资产配置海外的市场，通过这个指数基金这种方式做比较有效的市场间的配置。

　　主持人：您的意思是说机构投资者对这个兴趣比个人投资者兴趣更大？

　　江赛春：当然这里机构，我们说从本身行业发展角度来讲，所谓的QDII型的指数基金，最后应该说很多会被机构作为一个工具，但是目前角度来说大不大，可能取决于大家对海外市场各自的判断，从机构投资者、个人投资者是不是应该抄底海外的市场都有比较大的分歧。就我们来说，我觉得QDII产品显然现在随着，就像我们之前一直说的，主要是取决于美国的股市是不是真是有见底的可能或者说有多大的可能见底，我们认为现在不能完全百分之百地说美国股市已经见底，但是可以说重大的风险释放已经差不多了，就是说经济体系、金融体系里面足够由一种危机中的投资转向布局危机后的投资，对基金公司来说现在推这个产品有一定的考虑，哪怕现在危机的波澜还没有真正的过去，但是已经可以看得到危机之后会出现一些投资机会。对于这些不管是跟踪标普500也好、跟踪纳斯达克也好，我们认为这些产品如果说推出的话肯定会有利于丰富投资者资产配置的选择，但是至于说具体的时点是不是会发，第二发出来以后会不会购买，这是两个问题，我觉得短期内可能这些基金的产品，对基金公司来说是瞄准了危机之后出现新的机会，但是短期是不是能发现在还不是很肯定，这些产品并不是说设计马上就能发。第二个，发完以后我相信短期市场认同度也不会很高，因为原因在危机之后作出首批投资风险的这些投资者必定还是少数，尤其是对于个人投资者来说，跟踪海外市场整体波动纯指数化的产品，可能要等美国市场基本上度过了大起大落的阶段以后才会比较有吸引力。现在我们说的已经能看到危机之后有新的投资机会出现，但至于说现在这个位置上我认为可能那些基于长期眼光的，比较胆大一点的投资者，可能会去投资，但是大部分的中小投资者可能对这个产品部一定那么快会有一个很高的认同。

　　主持人：每年的3、4月份，封基都会迎来分红行情，今年和往年相比会出现什么不同，投资者可不可以从中抓住一些投资机会呢？

　　江赛春：每年3、4月份因为是基金年报发布的时点，就是说会公布年度分红的方案，所以一般来说在这个时候会有所谓的分红行情。今年和往年相比最大的不同，当然就是封闭式基金没有太多的红利，至少说分红没有像过去那么多，但是也仍然会存在着可分红的封闭式基金产品，当然这里面分红第一个考虑到分红的金额至少和08年或者07年相比有很大的变化，因为现在封闭式基金可分配收益并不多，而且封闭式基金的数量总量上并不是很多。当然另外一个，也会存在着一些封闭式基金可能今年就不分红，因为我们分红本身现在的制度规定上会存在一些空间，做有利于自己的决策，甚至存在可分红不分红的情况。所以总体来看，我们认为能不能产生分红很重要的还是取决当时整个股市的情况，如果股市表现比较活跃的话分红有可能会变成新的类似于炒作的题材，分红对于封闭式基金来说会变成炒作的题材。因为我们知道，今年分红量来说，它的分红套利效益并不会很显著，当然如果当时市场投资者的信心比较好的话，分红可以让他的折价率进一步舒展。如果说我们市场处在比较大的调整中的话，09年的分红可能就不会激起多大的波澜，因为现在整体封闭式基金的平均折价率已经下降到了23%、24%左右这么一个水平，这个水平虽然说还是有比较高的，如果说加上分红套利效益的话，还是会有一定的折价回归的空间，但是这个折价率并不是说有很大的套利空间的折价率，一般来说如果当时的封闭式基金折价率在30%，加上分红的题材，封闭式基金会有比较好的表现，但是现在在20%的折价率的情况下，我认为分红的发展基本上取决于当时股市的市场环境。这个折价率的空间再往下降会有一定的空间，但是这个空间并不是很大。

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