在每一次市场大转折的时候，基金业绩都会出现非常剧烈的分化。在分化同时，他们业绩排名也出现了很大的翻转。我这里讲的业绩排名或者说重新洗牌，如果放在更长尺度上来说，和08年相比，因为相信做投资大家不要仅仅关注眼下的，或者近期的，一周，一个月，一个季度的变化，要用更大的尺度看一下，我们和08年基金业绩排名做比较的话，整个业绩排名出现非常大的变化，不但是业绩本身竞争之间出现很大分化，同时排名本身也出现很大差别，这个差别我相信很多投资人到这个时候已经非常清楚了。从今年一季度开始持续到现在都没有什么太大变化，实际上二月份基金整个排名变化趋势发生了非常大的分化，一直到现在为止这个分化的特点，08年表现好的一些基金，排名很好的基金普遍在09年业绩下滑比较快，竞争幅度明显落后，相反有一些08年表现很差的基金，09年表现非常突出。业绩排名很大的变化，现在看原因非常清楚，因为投资环境出现非常大的转折。这些基金怎么来应对投资环境的巨大的转折，他们意识到环境变化的先后，在投资策略上做出转变的先后，实际上就决定了他们在09年业绩能不能跟上这个市场的复苏脚步。

　　基金变化，实际上对下一步基金投资有很大帮助的，08年为什么有一些基金业绩下滑那么快，为什么有些基金业绩排名上升那么快，要知道过去怎么发生的，才能判断未来可能会怎么变化，不光是看现象，一定要分析到现象背后它是什么原因导致的。你要理解基金业绩变化背后是什么原因，才知道未来可能会怎么变化。

　　我们再来讲基金投资风险的问题，要从什么样目标判断它的机会和风险，整体来说基金投资机会和风险取决于基金市场未来投资环境，比如对现在偏股型基金投资来说，肯定是一个股市的投资环境。这个投资环境的意思不是说这个市场短期的在涨或者在跌，而是驱动这个市场本身发生变化的基本因素有没有发生变化？这个投资环境是一个相对比较大的概念，为什么08年投资环境和09年投资环境可能完全不一样，09年一季度投资环境和接下来三季度投资环境可能也不一样，但是这种差别就没有像一个牛市和熊市的差别那么大。同时我们讲基金投资究竟有没有机会的时候，要基于你在什么区间考虑，对市场，对基金必须做一个长线和短线的判断，这个时候决定了应该采取什么样战略和战术的问题。战术决定行动的时机和行动的步骤，决定了自己投资的一些具体的一些方式方法。从长线判断来看，如果去年年底说长线判断，当然一定信心不是那么强，不是那么够。今年一二三月份股市持续上涨过程中，这个时候大家看长线判断，心里仍然不是那么有把握。这个道理很简单，其实经过经济危机以后让大家信心短时间扭转过来确实非常困难，在股指超过60%的时候，大家比较容易这种观点，觉得这个市场已经处在长期复苏的趋势里面。

　　我相信大家有一点肯定知道，去年年底所有人谈到危机，经济危机，金融危机，股市的危机等等，那个时候大家认为见底可能没有那么快，这可能是最普遍的一种情绪，现在来说，这个阶段已经看到了资本市场非常明确的复苏，经济出现了一些复苏的迹象。这个时候我们去来判断，给出长线的话，我相信大家都会接受这么一个观点，认为这个经济不可能一直在危机中，危机迟早会过去，现在好像处在从危机到危机后复苏的过程里面，不光是在中国市场，在全球来说，大家对危机必然要过去的信心好像是越来越强了，但是对于危机什么时候多大、多快的节奏过去，经济多大程度复苏，还是存在很大的分歧。中国市场能够明确的一点，市场经历一轮大危机之后是逐级复苏的过程。从目前来看，我们认为虽然股市上走出一轮类似危机反转的趋势，但是经济体系本身调整来说不可能是危机反转，资本市场有自身运行逻辑，自身出现比较快速反弹或者复苏，但是目前来看，相信这个市场由熊市快速转为牛市这种可能性应该说在相对理性投资者中基本上不太相信这种可能，不会认为这个市场这么快由一轮熊市马上转入一轮大牛市，这一轮市场上涨持续60%，已经可以看得出是小的阶段性的牛市。但是分歧在于有些人认为这个是牛市的开头，有些人认为牛市没有那么快到来，我们相信市场不可能那么快由熊市转为牛市。这是对长线的判断。