选基可关注基金经理和整个团队的选股能力

    第三个配置的思路，因为基金投资实际上是选择了一个优秀的团队或者优秀的管理人，刚才提到的无论大盘、中小盘风格，实际上都需要我们静态的去观察基金的持仓情况，但是这个信息披露会有滞后的现象存在。

第三，从人文能力的因素角度来说，可以看到上半年A股市场行业之间的轮换还是比较明显的，这里面也有各种各样的因素，包括十大产业振兴规划，带来上半年A股市场行业垄断比较快，也正是这种行为，上半年基金的业绩表现和它的行业配置选择有很重要的关系。我们在上半年选择基金产品的时候，基金的行业配置和基金管理人行业配置的能力，也是一个重要的关注因素。随着下半年，我们刚才也提到，A股市场的驱动因素也开始从流动性估值提升逐步向微观层面的盈利增长来转变，这种情况下我们认为下半年选股对基金业绩影响的程度会逐渐的增强，就是说我们从投资管理能力这个角度来选基金的话，我们建议选择行业配置能力向关注基金经理或者整个团队的选股能力转换。这是我们对于下半年选择基金的三个立足点和转换的思路。

　　债券型基金，对于目前债券市场来看，我认为在这种充裕的流动性支撑下，虽然说目前市场对于通胀有一个相对的预期，我们认为目前的通胀应该说预期比较强，但是通胀来临的，至少从下半年角度说，还不能从直接层面上感受到通胀的压力，这种情况下我们认为充裕的流动性还是支撑债券市场取得较高水平。债券基金在债券市场投资操作的效果，和管理人对于债券市场波段的把握，有很大的相关性。

　　对于债券基金偏正面的一个影响就是说，IPO重新开始，可以看到IPO新股申购型的债券基金是提高收益的一个重要手段，在过往年度表现得时间明显，可以看到06、07对于参与二级市场股票的债券型基金产品新股申购是重要的手段。但是IPO的发行规则也较以往有了调整，相对来说对于债券基金进行新股申购影响比较大的就是三个要点，第一，未来新股的发行价格会越来越市场化，也就是说新股上市首日这种超幅上涨的现象可能会越来越少。第二，对于网上、网下申购要分开选择，只能选一种，以往我们的债券基金都是网上、网下申购同时进行。第三，如果选择网上申购，申购量不准超过发行量的千分之一，而且只能使用一个账户进行申购。这种情况下，对于债券基金的影响在于，可能说新股申购带来的收益会比以前有所降低，而且我们对比网上和网下的收益，这种限制条件来看，可能说我们的债券基金更多的去选择参与网下申购的模式。我们也根据过往新股收益的申购情况，对于债券基金参与网下申购做了一个测算，从测算结果来看，虽然说我们预期参与新股申购收益比以往有较大幅度的降低，但是我们看到，新股申购对于债券基金还是能够起到提高收益的作用。我们大概的测算结果，新股网下申购3个月以后解禁，上市首日卖出相对发行价如果有20%的涨幅，中签率0.5%，就是千分之一到1%这样的区间，对于债券基金可按一年测算下来的年化收益率，大概还有60%以上。

　　这个收益率相对于当前固定收益率品种的收益率水平还是具有一定的优势，还是能起到提高债券基金收益的作用，我们也是根据这个固定收益市场各个品种的收益率水平和新股申购收益的贡献，我们预期从下半年的债券基金稳健操作的新股申购债券基金产品，我们预计它的年化收益率还是可以达到4%到6%的水平，仍然具备保值增值的功能。这也是我们给出70：30资产配置的一方面原因，这也是我介绍的下半年资产配置和产品选择的思路。

[上一页] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [下一页]