三季度很关键 下半年市场估值是振荡走高的过程   

    但是，我们不可能把估值无限制的往上提高，如果无限制的往上提高就是在吹泡泡。现在我们下一步上涨是什么原因，如果我们继续涨价，估值就是市盈率乘以EPS，第一个因子就是市盈率这个因子再大幅度提高，或者是再提高，还是有一定难度的。就要看EPS能否快速跟上增长，如果EPS增长速度比较快，整个市场行情就会慢慢上去。所以下半年的情况来看，我觉得增长在加剧。第一，经济总体是看好，但是实体经济和我们经济发展有一定的差距，实体经济的收缩，不会这么快的回升，它有一个恢复的过程，中国经济在全球触底回升的过程也是比较快的。我们今年的GDP预计是8%。按照现在央行的信贷政策，上半年投入七万亿，下半年我们保守估计，投九万亿还是还是有可能的。我们的GDP会在15%。这15%还有一些通胀的数据在里面，去掉通胀的因素在里面，有12%的经过增长，这样的情况下，经济就不是复苏了，就是偏热了。如果说政策没有发生特别大的调整的话。　

    在这样的情况下，经济还会走好。至于指数这个点位，还是要看经济复苏的真实的数据出来。所以我们说三季度其实是挺关键的季度。我们判断一二季度是信心恢复，实体经济四万亿开始起效果是三四季度。去年是中央出台的一个政策，当时很多项目还没有确定。原来是定一个大的方向，具体报项目、审批、政府提的四万亿项目，杜绝为了GDP而GDP的理念。过程的项目审批到最后的实施有一个过程。在三季度就会体现出来。所以我觉得三季度市场可能会出现一个矛盾的心理，第一，觉得经济不错，但是估值不能再提高了，但是GPS还是不是特别好。但是三季度就会表现出来。下半年市场估值是振荡走高的过程。