目前整个市场的参与者信心都不是很足

　　主持人：大家在分析这个市场的时候，因为这段时间大盘股的发行也是特别多，会进一步加深流动性不足的担忧，这块是不是也是导致市场深跌的一个原因？

　　曾晓洁：很多人说大盘股的发行，比如中国建筑当时在发的时候市场一路狂涨，但是现在一出个大盘股，股市就狂跌，这个不太一样，市场情绪已经发生变化了。

　　主持人：你觉得面临这样一个市场的现实，管理层会不会调整一些新股的发行节奏？

　　曾晓洁：原来我们认为3000点以下，2800点左右监管层不会那么乐观的去对待这个市场，实际上中冶从上会到获批其实花了5天时间，所以导致市场对这个预期就很差，在2800点的时候还加紧推出募集大盘股，市场很差，所以这个时候管理层会怎么看市场不清楚。

　　主持人：从你的估计看，这轮抛售的主要有哪些资金，你说大家都在疯狂卖，有接盘的吗？

　　曾晓洁：我觉得这轮下跌跟06年、07年，06年、07年当时也有几轮大的调整，但是这轮大跌跟那些完全不一样的地方，这轮大跌仓位都非常高，当时跌下来之后有很多新的资金马上就接过去了，这轮一看资金是断档的，这是一个。

　　主持人：但是这段时间也批了很多基金，也有很多基金在建仓。

　　曾晓洁：新批的基金的量跟当时比完全不一样，现在公募基金规模2万亿，现在批个一两百亿的基金，加上几个大的保险公司在赎回，其实光这块量就不小了，对市场流动性的支撑有限。第二，我始终有一个观点，上半年信贷那么多发出去之后，其实信贷发出去之后很多获得信贷的企业，就是说不管是票据也好、中长期贷款也好，或许这个贷款的名义是作为运营资本，实体经济当时效益还比较差，这些钱拿到企业之后有可能看到股市非常好会去做股票，因为当时银行贷款，比如银行给他100个亿授信，拿10个亿做股票，一点问题没有，可能未必从银行出来的，但是企业资金是跟信贷相关的，有可能是企业蛋糕里面切出一块来做股票，切出这块肯定银行的资金去抵的，所以这块银行的信贷这方面肯定有一部分在股市里面的。

　　另外，这一轮股市上涨了很多之后，有一些对市场比较敏感的资金，比如一些私募，也有一些公募卖了一些，但是总体来讲公募卖的比较少。

　　主持人：前一段大家关注比较多的是机构资金的巨额赎回，你刚刚也提到保险资金，还有券商的资金，他们好像前段时间的操作比较频繁，对这块资金的流动您有过分析吗？

　　曾晓洁：保险资金我知道，像在3200点的时候，实际上有一个大的保险公司赎回了钱，赎回的量还挺大，因为券商没有说某一个券商特别大的，都是比较平均的量。

　　主持人：以您的观察，现在市场的信心怎么样？

　　曾晓洁：很弱，大家原来在3000多点的时候，对经济复苏一片看好，但是现在来看，跌下来之后，因为确实看到信贷在收紧，还是我刚才讲的那个，从这个逻辑来讲，信贷收紧就会导致你进入私募基金的资金预期的降低，实体经济复苏可能会受到抑制。8月份到现在信贷来看可能只有3千多亿，如果接下来几个月都是3千亿的话，相当于下半年1万多亿不到2万亿，上半年是7.4万亿，加起来9点几个亿，明年到底什么状况，明年如果信贷真的变成5、6万亿当然预期会非常非常差。

　　主持人：前期也有人做过分析，因为上半年放到7万亿的规模，如果下半年按这个规模放也是不可能的了。

　　曾晓洁：对，现在来看，从银监会出这个文来看，如果是这样的话明年都没法放款了，因为银行的资本金不够了。

　　主持人：你们这段有没有研究，因为大家的信心很弱，有没有看到这段调整的深度在哪或者说底部？

　　曾晓洁：我们现在对市场的看法就是说，对整个经济来看，因为现在这个时候流动性不足，这个时候实际上处在一个不确定性，刚好是政策上面也好、经济上面也好，市场不确定因素最多的时候。国家是不是大量的授信，这是一个不确定性，还有对经济造成多大的影响，这是一个不确定性，第三，政府对房地产市场还有一个对股市的态度，我觉得也是一个不确定性。现在没有一个确定性的东西，所以这个时候我觉得大家最好还是保持低仓位，多看少动按，因为这个时候很难说什么时间是个底。