私募基金对蓝筹股的上涨动力还不是很有信心

　　2012年全国“两会”已顺利闭幕，由于市场预计的利好政策并未出台，同时2月宏观经济数据使得紧缩货币政策担忧再度升温，短线A股市场已经做出了“向下调整”的方向性选择。素来嗅觉敏感、行动敏捷的阳光私募基金何去何从？其仓位及战略将做哪些调整？后市有会有哪些机会？对投资者关心的话题，《证券日报》基金周刊记者采访了两位明星私募基金掌门人及私募界分析师，尽管其回答有所差异，但“坚持既定路线，看重确定性增长股”成为“后两会”行情的主要投资思路。

　　值得注意的是，对于投资标的的选择，虽然高层近期不断力挺蓝筹股，但阳光私募基金经理却基本不为所动。“蓝筹股走得太弱，私募基金对蓝筹股的上涨动力还不是很有信心。”壹私募网研究中心研究总监刘进义对此表示，“尽管私募基金经理极力唱多蓝筹股罕见的投资机会，但很少人能说到做到。目前市场的量能还不够，必须等市场成交量上一个台阶后，蓝筹股的赚钱效应才会被激发出来。”

　　星石投资：

　　建仓敢于全年持有的股票

　　星石投资认为，本次行情由于主要是市场对宽松政策的想象推动。“我们的判断是，一方面，本次预调微调很有可能是‘雷声大，雨点小’，以管理市场预期为主；另一方面，本次宽松政策的结果未必一定会带来经济自发调整从而实现增长筑底，不必因此改变我们深思熟虑的投资路线图。”

　　星石投资强调，“我们在一季度着手建仓的核心股票是敢于全年持有的品种，目前较热的短炒类股票并不是我们能够扑捉的机会，原因是我们不擅长获取这种确定性不高的投机性收益。我们高度关注下个阶段，由于经济自发调整实现的经济筑底，所带来的确定性强的投资机会。”

　　星石投资管理有限公司总裁兼首席策略师杨玲明确表示，对今年市场相对乐观，不必太过关注确定性不强的市场短周期。

　　“本次行情主要是市场对宽松政策的想象推动，并非出于经济自发调整从而实现增长筑底所引发。从我们内部跟踪的同步指标看，1-2月份的各项数据显示经济本身仍然疲弱，在政策的微调下，3-4月份环比或许会出现改善，但除非有更大的刺激力度，否则经济下行的趋势还是难以改变。因此，一旦政策的宽松的力度小于预期，或是经济环比改善的程度弱于预期，都会导致本轮主流品种——周期股估值重估。况且一方面通胀上行压力限制了货币政策目前微调的力度，另一方面社会维稳的压力也制约了楼市放松政策微调的力度。因此，本次预调微调很有可能是“雷声大，雨点小”，以管理市场预期为主。”她分析称，“A股目前已经处于底部区域，平均市盈率大概在10倍左右。这样的估值水平不仅在A股历史上是最低的，而且相对于国外各成熟市场来看，也属于合理水平。本次行情一方面在对逆周期政策的调整下对经济过度悲观的修复，另一方面也是市场本身是对底部区域的一个确认。因此我们应该相信，经济自发调整实现的经济筑底确认后，还会出现相同或是更好的投资机会。”

　　朱雀投资：

　　看重中国经济转型的机会

　　当问及3月3月14日的股市大跌时，朱雀投资副总经理王欢对《证券日报》基金周刊记者分析道，“市场已经反弹了两个月，有调整的需要。虽然总理讲话对房地产有点严厉了点，但与中央的政策是一致的，所以这两天市场只是借机下调，且反应过度。”

　　他表示，目前大盘下跌的空间已极小，从国内外的基本面消息来看，目前A股存在充分的上涨理由，但表现在盘面上却显得不太“给力”，显示市场做多的信心仍然比较薄弱。市场做多的欲望就在大盘小区间的震荡中被消耗掉，最后即使反弹可能也只是一个弱反弹。

　　“我们目前的仓位是中等水平。”王欢继续对记者表示，“前两个月数据显示经济是在放缓，在4月份，一季度的宏观数据会出来，到时看一下一季度数据，可伺机进场。”2012年3月份中国阳光私募基金经理信心指数为59.62，环比2012年2月份59.94的阳光私募基金经理信心指数略有下降。从统计结果来看，阳光私募的整体仓位控制在68.54%，总体来看环比大幅加仓，但阳光私募整体仓位与历史最高值相比仍有较大的距离。

　　谈到看好的板块时，王欢表示，“我们相信中国经济会转型，总理向十一届全国人大五次会议作政府工作报告时提出要把GDP增速调整到7.5%，主要是要与“十二五”规划目标逐步衔接，引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来，以利于实现更长时期、更高水平、更好质量发展。我们在投资方面，还是看重经济转型带来的机会，比如新兴产业、消费等板块。”

　　王欢还表示，A股估值目前虽分化，但发行制度改革后，有成长性的股票就会享受到估值的溢价，而伪成长股则逐渐被市场边缘化。