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德圣基金:基金仓位继续逆市上升

2012年03月26日09:21
来源:搜狐理财

  德圣基金研究中心 德圣研究团队

  (1) 本周A股市场持续震荡下行,短线风格继续快速轮动。受汽柴油提价影响,价值蓝筹风格整体表现落后,而有色等资源类强周期略显强势,个股行情仍较为明显。行业表现来看,医药、批发零售等非周期成长行业板块出现回调,持续性表现不强。从基金仓位操作来看,在大盘下跌中基金本周却继续前周的增仓操作,平均仓位逆市上升,而重仓基金占比也攀升至40%的高位。

  (2) 3月22日仓位测算数据显示,本周偏股方向基金平均仓位相比前周继续上升。可比主动股票基金加权平均仓位为84.66%,相比前周上升1.55%;偏股混合型基金加权平均仓位为79.72%,相比前周上升1.31%;配置混合型基金加权平均仓位72.64%,相比前周上升1.75%。测算期间沪深300指数基本平收,扣除被动仓位变化后,偏股方向基金的主动增持较为显著(图表2)。

  (3) 本周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位也多为上升。其中,保本基金加权平均仓位6.25%,相比前周下降0.72%;债券型基金加权平均股票仓位11.24%,相比前周增加1.01%;偏债混合型基金加权平均仓位30.68%,相比前周增加1.59%。(图表2)。

  (4) 从不同规模划分来看,三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均有较明显增加。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位79.61%,相比前周增加0.94%。中型基金加权平均仓位82.62%,相比前周增加1.7%。小型基金加权平均仓位82.17%,相比前周增加1.57%(图表3)。

  (5) 从具体基金来看,本周基金延续了前周的主流增持操作,增持力度略有减弱。扣除被动仓位变化后,232只基金主动增持幅度超过2%,其中63只基金主动增仓超过5%。减仓基金数量与前周基本相当,71只基金主动减仓幅度超过2%,其中20只基金主动减仓超过5%。

  (6) 本周基金仓位水平分布:重仓基金(仓位>85%)占比42.26%,相比前周大幅增加5.32%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比22.26%,占比微降0.65%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为13.71%,占比显著减少4.19%;仓位较轻或轻仓基金占比21.77%,占比微降0.5%。

  (7) 本周股市持续震荡下跌,经济基本面的不利因素起到主导作用。汇丰PMI指数创出4个月来的新低,表明经济仍处在下滑通道中;而油价的大幅上涨也令市场担忧。但从基金操作来看,总的趋势是仓位水平不断提升,表明基金或认为经济下滑并未超出预期;而由此引发的政策实质性放松仍有可期待空间。尤其是仓位偏轻的基金基本已转向系统性提升仓位,表明对今年行情整体上偏向乐观的判断已成主流。然而从近两月的基金仓位操作来看,基金在短线增减仓的效果差强人意,逆市增仓的短线效果值得怀疑;在重仓基金占比已接近50%的高位情况下,基金仓位操作的影响力弱化,是否对短线市场形成反向指标效应值得关注。

  (8) 从具体基金公司来看,随着轻仓基金持续增仓,本周大幅增仓的基金数量明显减少。部分基金从70%左右的仓位水平迅速提升至80%以上,这部分基金主要是中小公司旗下,如金鹰、中海、信诚、国海、泰信等。大型基金公司旗下基金仓位变化相对较小,且普遍已处于中高仓位水平。在减仓基金方面,本周保本型基金减仓显著,对阶段性收益落袋为安凸显不同的操作风格,如兴全保本、银华保本、金元保本等。此外,也有部分重仓基金选择减仓。

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