申万菱信基金：分级运作期可降低A份额折价风险

　　近年来分级基金广受市场关注，但在投资者参与热情高涨之时，许多分级基金A类份额的高折价现象仍较为明显。对此，目前正在全国发售的申万菱信中小板指数分级基金在产品设计中采纳了“五年分级运作期”的方式，旨在破解A类份额高折价难题。

　　银河证券的统计显示，截至3月30日，15只已上市交易的分级指数基金A类份额全部折价交易，平均折价率为12.59%，最高的达到了24.61%。申万菱信中小板指数分级基金拟任基金经理张少华指出，一般情况下，分级基金B类份额处于高杠杆状态时，由于供求关系而呈现较高的溢价率，而A类份额由于配对转换机制的存在则具有较高的折价率。不过，A类份额出现折价的原因主要还是由于没有完善的退出机制。针对这一情况，申万菱信中小板指数分级基金采用了“五年分级运作期”的设计，在第五个运作周年结束后，分级基金将按照约定转换为申万菱信中小板指数基金（LOF）。由于子基金到期后都折算为母基金，因此折溢价率会随着到期日的临近而回归，中小板A的折价风险也可明显降低，A类份额本金和收益的兑付功能将会得到强化，从而使约定收益实至名归。

　　作者：田露来源中国证券报·中证网)