大成优选基金开放后提成难 持有人支持多劳多得

　　开放式基金制度探索

　　大成基金表示，由于基金由封闭式转为开放式后，投资者在不断进出，在开放式基金运作方式下难以设计出公平、易操作的业绩报酬条款，也是目前“浮动管理费”所可能面临的问题。

　　“因为（浮动管理费）可能的运作模式，是基金管理人是在一定时期内对比业绩与比较基准，来决定下一时期上浮或下浮管理费。因此开放式基金可能存在的问题是：被收费的持有人，还是不是原来的持有人？”有机构投资者提出此疑问。

　　事实上，据《每日经济新闻》记者了解，目前有基金公司正在设计的具有浮动管理费条款的新产品，也是具有封闭期的产品。

　　同时，大成优选所开创的业绩风险准备金机制也将被推广。据媒体报道，监管层将要求在基金公司目前的风险准备金外设立业绩风险准备金，按照管理费的一定比例提取，当基金年度业绩低于业绩比较基准时，基金公司可以提取一定数量的业绩风险准备金返还给基金资产，以弥补持有人的损失。

　　另一方面，对于管理费浮动的“度”也是管理层关注的问题。监管层人士表示，管理层在考虑基金管理费与基金业绩挂钩的同时，为了防止基金公司“赌”业绩，强调对管理费浮动幅度要“适当”。

　　事实上这在大成优选设计的过程中亦遇到这个问题。“业绩报酬与业绩风险准备金设计难点在于触发条件的设计以及提取 （或补偿）水平，即分别以何种业绩比较基准作为提取业绩报酬或以业绩风险准备金补偿投资者的标准，以及提取业绩报酬或业绩风险准备金的比例分别是多少，从而实现权利与义务的均衡。”大成基金对《每日经济新闻》表示。

　　最终，在大成优选在之前的设计条款中规定：大成优选可提取的业绩报酬提取比率为10%，而且基金可提取业绩报酬的收益率不得低于6%，且需为“基金业绩比较基准同期增长率”和“同期可比的全部基金资产净值加权平均净值增长率上浮5%”二者中的最大值。与此同时，基金管理人单独设立专门的业绩风险准备金账户，从已提取的上一月基金管理费中计提10%作为业绩风险准备金，每月划入业绩风险准备金账户，用于弥补结算期基金净值落后业绩比较基准时5%时的亏损。