跨境ETF上市 银行AH股折价改观

　　首只通过RQFII额度投资A股市场的跨境ETF华夏沪深300指数ETF昨天在港交所上市。在昨日恒生指数上涨1.75%的背景下，部分H股昨现涨升，涨幅从1%到6%不等。由于沪深300指数中包含更多银行、水泥、煤炭等周期性行业的权重股，记者比对A股、H股表现后发现，昨天银行股群体的 H股表现抢眼，而A股也似在联动。不过，统计其年初至今的涨幅得知，银行H股涨幅明显强过A股。尽管AH股仍有折价，但相当部分银行股A股价格略超H股，AH股折价现象有明显改变。

　　观察中资H股的表现，早在华夏沪深300指数ETF上周火线发行时，其已获得部分资金青睐，昨日进一步延续活跃态势。以7月17日A+H涨幅排名前二十位的股票为例，华电国际（600027）涨幅居首，H股上涨6.67%，收报2.4港元；A股上涨4.35%，收报4.35元人民币。在H股股价上涨的同时，基本按兵不动的A股使得部分AH折价的空间拉大。中国人寿（601628）、中国太保（601601）、和中国平安（601318）H股的涨幅都超过3.5%，而在A股市场的涨幅最高只有2.1%。在连续涨升后，中国平安AH股价比低至0.88，H股价涨进一步拉大了折价空间。银行股中，工商银行（601398）、民生银行（600016）和招商银行（600036）H股分别上涨2.5%，2.27%和2.1%，好于A股的分别涨升0.53%、1.18%和不到1%。除了招商银行AH股价比为0.92外，之前一直持续的银行AH股大面积折价的现象已经改变。而年初至今的累计涨幅看，中国银行（601988）为4.91%，中国平安累计大涨已21.89%，中国人寿已累计大涨14.55%。另一周期性行业股海螺水泥（600585）跌0.24%，但AH股价比为0.89，折价明显。煤炭股中国神华（601088）H股昨涨1.94%，但AH股价比为0.97。中国铁建（601186）大涨4.02%，AH股价比低至0.85。

　　H股的上涨幅度明显高于A股，分析师的看法各有不同。香港证券专业协会委员温天纳认为，A+H股中H股的上涨和华夏沪深300指数ETF联系不是很大。不过，对于H股中的中资股有一定利好，能曲线拉动港股上涨，但主要还是对于A股市场有促进作用。目前市场憧憬内地下调存款准备金率，对风险的看法比较温和，从资金流向上来看有明显改善。对于A+H股中A股的未来走势，总体评价为中性，理论上来讲会有一些机会，实际操作层面，主要受三个方面的因素影响：第一、经济走势；第二、企业业绩；第三、外围环境。从技术面分析，昨日港股的上涨属技术反弹，目前市场总体偏向保守。

　　交银国际首席中国策略师洪颢表示，华夏沪深300指数ETF主要是投资A股，理论上对A股的影响会更大。如果港股的ETF正式上市，或许对于H股的涨幅更有帮助。目前H股的上涨主要是由流动性推动，A股的流动性有限，而香港的股票市场不缺乏流动性，何况本只ETF仅50亿元的规模，相对较小。如果宏观经济不见底，流动性不强，A股接下来难有较强表现。针对A+H股中A股银行股的价格较低，他认为主要是A股还面临增发压力，银行股目前整体估值较低，港股银行股价较高反映的还有人民币升值的预期。昨日港股大涨还有另一原因，即做空的投资者在平仓，目前市场最主要的风险来自于经济增速放缓和欧洲局势的不明朗。

　　作者：李明珠来源证券时报网)