国泰基金：资产配置策略制胜市场

　　上半年股市跌宕起伏，上证综指基本上走出了一个倒V字，一季度多收了三五斗的散户们，在二季度又悲催地“悉数奉还”。股市赚钱难，债市却是柳暗花明，银河证券的统计结果显示，债基整体收益高达5.39%，大幅跑赢股基1.35%的涨幅，这也是债基有史以来的最好成绩。那么下半年市场的赚钱机会又在哪里？何种配置才能不败于市场？

　　昨日记者采访了国泰基金的基金经理沙骎，他向记者表示，从去年年底到今年年中，经济和通胀其实都处于双下行的阶段，这在客观上不仅将中国经济周期拉入了衰退期，同时也为股、债两市提供了投资机会。

　　不过，沙骎同时也指出，虽然债券的牛市行情从去年四季度开始一直延续至今，但其最辉煌的阶段可能在今年4、5月份已经出现，也可以说目前债券牛市的70%已经过去了（这里的70%不是指时间，而是指整个债市收益的程度），下半年债券市场更可能会从全面牛市转入结构性牛市，持有高息信用债可能会带来更多收益，而利率债等品种由于风险大过收益，因此吸引力不会太大。

　　股市方面，沙骎认为，虽然上半年A股振荡加剧，但是在一个较长时间的经济衰退期中，经济的小周期切换将是非常快的。其切换的频率可能是上半年还在一个衰退阶段，下半年就又出现了阶段性复苏。“而且我本人对今年下半年的宏观经济也是比较乐观的。今年中国经济增速即使在最悲观的预期下，仍然会达到7.5%以上，这在全球也是一个非常高的增速。”沙骎表示，由此来看，虽然股市短期内会在悲观预期影响下出现波动，但中长期向上概率还是比较大的。

　　在这种市场环境下，沙骎指出最好能做一个平衡的配置，“过去投资者亏钱主要就亏在资产配置上，其实买不买股票和债券，比你买什么股票和债券更重要”。来源信息时报)