开放式主动偏股基二季报解析

　　截至2012年7月20日，基金二季报已全部披露完毕。纵观488只开放式主动偏股型基金2012年二季报，不少基金认为在稳中有松的货币政策和积极的财政政策下，经济可能在三季度出现企稳；在缺乏趋势性、整体性机会的普遍预判下，自上而下地配置行业、自下而上地精选个股成为基金更为重视的投资策略，精选受益于经济转型升级的成长型行业，增长稳定明确的消费行业，和阶段性关注政策放松的房地产等周期型行业，是二季报里不少基金提及的行业配置方向，尤其已经持续数个季度处于2003年以来超配水平高位的消费行业，依然是基金目前抱团取暖的首选。

　　从基金普遍青睐跨越周期的消费行业的现状不难发现，尽管基金多认同当前市场大幅下行风险较小的观点，但在经济依然较弱、新的经济增长点尚在培育中的当前，基金的风险偏好难以快速提升。

　　继续小幅加仓

　　根据2012年基金二季报数据，主动股票型、混合型基金再度小幅加仓，各自的平均股票仓位水平已略高于2009年以来的均值。

　　307只主动股票型基金，二季报平均股票仓位为83.85%，较一季报提升1.57%，高于2009年以来均值0.98%，其中，291只公布了一、二季报的主动股票型基金中，有63.23%不同程度加仓，有36.77%不同程度减仓；181只混合型基金二季报平均股票仓位为70.67%，较一季报提升2.08%，高于2009年以来均值0.50%，其中，178只公布了一、二季报的混合型基金中，有65.73%不同程度加仓，有34.27%不同程度减仓。

　　488只开放式主动偏股型基金中，加仓超过10%的基金共计64只，占基金总数的13.11%；减仓超过10%的基金共计21只，占基金总数的4.29%。从加减仓幅度的标准差来看，基金加减仓分歧较一季度有所减小。

　　从2011年四季报开始，开放式主动偏股型基金总体上已连续3个季度小幅加仓。连续的小幅加仓且加减仓分歧有所减小表明，有不少基金比较认可经过2011年至今大幅下挫后的A股市场系统风险不大，并有不少基金开始主动地把握可能出现的投资机会；但持续较小的加仓力度，也反映出面对较弱的经济基本面，基金在实际投资中仍然抱着相对谨慎的态度来对待可能出现的机会和难免的风险。

　　从基金股票仓位水平的分布来看，488只开放式主动偏股型基金中，股票仓位≥90%的基金共计98只，占比20.08%；90%>股票仓位≥80%的基金共计170只，占比34.84%；80%>股票仓位≥70%的基金共计133只，占比27.25%；80%>股票仓位≥70%的基金共计57只，占比11.68%；60%>

　　股票仓位的基金共计31只，占比6.15%。相比一季度，股票仓位不低于90%的高仓位基金数量占比明显提升7.08%，股票仓位介于（60%至70%）之间的基金数量占比大幅减少6.44%，可见，基金整体的股票仓位重心在向上抬升，部分看好后市结构性投资机会的基金，已经采取了积极的投资策略。

　　作者：廖帅

　　第一页来源证券市场红周刊)