银华鑫利高杠杆等待后市反弹

　　银华中证等权重90指数分级基金（简称“银华中证90分级”）设立于2011年3月，是银华基金公司旗下的创新分级基金。该基金按照1：1的份额配比，分为优先类份额（银华金利）和进取类份额（银华鑫利），且均在深证交易所上市。截至7月19日，该基金基础份额银华90单位净值为0.713元；银华金利单位净值为1.038元，二级市场价格0.916元，折价率为11.75%；银华鑫利单位净值为0.388元，二级市场价格0.507元，溢价率为30.67%。

　　根据基金契约规定，在正常情况下，优先保证银华金利的约定收益。银华金利的约定年基准收益率为1年期银行定期存款税后利率加上3.5%。目前，银华金利的约定年基准收益率为7%，比较适合风险承受能力低，并希望获取相对较高收益的投资者。

　　银华鑫利的初始杠杆倍数为2倍。在正常情况下，银华鑫利在满足银华金利的约定收益之后有望获取相对较高收益。2012年以来，银华鑫利一直处于溢价交易状态，溢价率持续超过20%，二季度以来震荡走低的市场环境拖累基金净值，截至7月19日单位净值为0.388元，动态杠杆倍数为3.74倍。另外，该基金以中证等权重90指数为跟踪指数，采用完全复制法构建股票投资组合。中证等权重90是由上证50和深成指组成，能够综合反映沪深两市规模大、流动性好的90家公司的整体表现。

　　需要注意的是，该基金的份额折算分为定期折算和不定期折算。定期折算是指在每个年度第一个工作日对银华90、银华金利、银华鑫利份额进行一次折算。不定期折算是指银华90的净值达到2元或者银华鑫利的净值达到0.25元时，对银华90、银华金利、银华鑫利份额进行份额折算。从风险收益特征看，银华鑫利具有放大风险收益的高杠杆特性，当市场向好时其可能带来较高收益，但下跌时则会带来较多损失。

　　总之，银华中证90分级基金为不同风险收益偏好的投资者提供了多种投资选择。保守投资者可选择银华金利，而风险承受能力较强的投资者可选择银华鑫利。另外，与其它开放式分级基金类似，银华中证90分级基金具有份额配对转换机制。建议投资者根据市场情况及各自需求调整投资策略。

　　作者：闻群 仪胜男来源中国证券报)