交易型货基：10倍利率保证金理财首选 银华跟进

　　交易型货基：10倍利率保证金理财首选，银华跟进

　　国内首只交易型货币基金华宝兴业现金添益7日年化收益率3.466%，为活期存款利率10倍

　　理财周报记者 郑鹏远/文

　　伴随着华宝基金和银华基金交易型货币基金的获批，原本只在年末时才被各基金公司当做“冲规模”利器的货币基金如今又重新得到了市场的普遍关注。

　　事实上，网上直销赎回T+0、即时买卖股票、闲置资金同时运转等吸引眼球的描述一时间吸引了不少投资者。

　　相对于普通的货币基金，交易型货币基金的创新只是多了“交易”二字，不过，这一点细微的改变却可以带给基金和券商不少潜在的市场。

　　交易型货币基金：流动性是关键

　　交易型货币基金重点强调其“上市交易性”，即将账户闲置资金在股票与货币基金中进行无缝对接。

　　国内首只交易型货币基金——华宝兴业现金添益交易型货币市场基金已于去年底发行完毕。该基金产品是华宝兴业基金联合上海证券交易所针对证券保证金推出的重要创新，首次将现金的“准替代品”货币基金纳入证券市场交易范畴，货币基金可通过股市的一级市场进行申购、赎回，也可像股票一样通过股市的二级市场买入、卖出。

　　这也意味着，该基金的申赎和买卖，均是通过场内渠道进行，只要拥有上海A股账户或者上海证券交易所场内基金账户的投资者都能参与。

　　在场外货币基金模式下，当投资者希望回避风险资产时，当日卖出股票并申购货币基金，次日才能确认申购份额并计算收益。在华宝添益模式下，卖出股票后，即刻可申购或买入货币基金，因申购费为零，多次申购也不会产生任何申购费用；如选择买入，则当天即确认份额并享受基金收益。在相反方向上，投资者如想将资金从货币基金转投股票市场，场外货币基金模式下，赎回货币基金后一般要等待2个工作日资金到账之后，才能到二级市场购买股票；而华宝添益模式下，投资者卖出货币基金后可马上买入股票，无需等待几个工作日资金到账，亦无须繁琐转账。

　　除了资金效率相比场外货币基金大大提升之外，华宝添益还保留了场外货币基金的一些优势。该基金投资于多种货币市场工具，在投资安全性方面一脉相承，基金收益每日分配。认购费、申购费、赎回费均为0，满足客户频繁转入转出的需要。

　　严格意义上来说，该基金和ETF有所区别。ETF的申购赎回是通过一揽子股票，门槛少则几十万元，多则几百万元；华宝兴业上市货币基金则采取“份额申购、份额赎回”，或可理解为“全额现金替代”的申购赎回方式。门槛方面，该基金的申购门槛为1000元，二级市场买入门槛为10000元。

　　据好买基金首席分析师曾令华介绍说，投资者当日卖出股票后只能在T+1日后使用所得资金购买货币基金，而在华宝兴业和银华等公司推出的交易型货币基金方案中，卖出股票当日即可在场内购入货币基金，并且当天即可确认份额享受收益。同样，投资者可以将货币基金在场内卖出然后即可购买股票，不需要进行转账等操作。

　　然而想要实现T+0，基金公司自身必须有充足的资金池来进行运作，或者是基金公司垫支，或者是向银行贴现贷款，两种方式都会对赎回资金量产生限制。“类似于货币基金在节假日前提前停止申购或者限制大额申购情况，交易型货币基金可能在某一阶段会限制资金的申购赎回，从市场角度而言并不利于大规模推广。

　　交易型货币基金博弈银行存款

　　有数据统计，股民闲置在股票账户中的保证金约有7000亿元之多，这几乎相当于2012年排名前四的基金公司规模总和。

　　据测算，即便在市况清淡的背景下，保证金市场依然有将近7000亿元的规模，在目前0.35%活期存款利率之下，该资金总量每年合计收益为24.5亿元，若以9月27日市场上所有货币基金的平均7日年化收益率3.466%计算，每年投资总收益可达242.6亿元，为原来的近10倍之多。

　　有分析人士表示，相比券商现金类资管工具，上市货币基金在运作和持仓的透明度和安全性方面具有一定优势；此外，券商债券质押式报价回购产品的投资门槛及针对客户的资质要求均较高，且有投资期限，流动性不如上市货币基金。

　　此外，这块创新产品或将直接冲击银行活期存款市场。一旦这类产品热卖，或许会直接导致银行的资金成本的提高。

　　如果活期存款全部转化为货币基金，银行的资金成本将上升一倍，而依靠息差获利的银行将承受巨大的压力。以往银行推出的理财产品流动性一般最短为一个月，而信托等理财产品最短则是一年，很难与银行竞争。但在交易型货币基金出现后，货币型基金与银行的活期存款同台竞争，即使银行没有动力推动利率市场化，产品所带来的市场冲击也会迫使利率市场化的提前到来。