市场热议风格转换 基金经理按兵不动

　　今年上半年来，公募基金终于站在了扬眉吐气的那一群人里。今年1月至5月投资业绩显示，得益于上半年成长股持续不断的行情，偏股型基金不仅大多跑赢指数，业绩也较私募、银行理财产品好得多。今年业绩冲入前十分之一的一些基金，去年正是因为持有成长风格的

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• 欧菲光
• 歌尔声学
• 大华股份
• 长春高新
• 碧水源

　　“他们今年能冲在前面，是坚持把那些股票拿在手里的结果。不坚持这个风格，早就死在黎明前了。”基金公司人士如此感叹，坚持风格是反思亏钱的教训的结果。记者在采访中也发现，经过几年市场磨炼，基金经理更愿意坚持自己独有的风格。尽管判断市场风格可能会转，也不会贸然将组合风格做180度的骤转。

　　无意调整风格

　　盘点今年前五个月公募基金成绩单，公募基金完胜私募。据银河证券统计，除了年内涨幅为49.3%的上投新动力，华宝兴业新兴产业、汇丰晋信低碳先锋、长盛电子信息产业、景顺长城内需增长、景顺长城内需贰号、景顺长城优选、中邮战略新兴产业、天治创新先锋和易方达科讯同样跻身前十，年内涨幅均在35%以上。这要得益于今年以环保、医药、TMT、传媒为领头羊的成长股行情，在这样的行情下，公募业绩与沪深300表现相关度很小，大部分远远地把沪深300抛在后头。

　　对于成长风格的基金，过去的几个月是热闹的。据统计，10只基金的前十大重仓股，共有24只股票被2只以上（含2只）第一集团成员共同持有，多数均为新兴行业。其中，欧菲光和歌尔声学同时被5只基金抱团，欧菲光的年内涨幅高达158.42%；大华股份和长春高新分别有4只基金看好，主营基因工程和生物药品的长春高新年内也已上涨67.66%。另外环保股碧水源等也被基金追捧。

　　对于一些重仓银行、保险、地产等板块的基金来说，今年则是寂寞的。有一些去年表现领先的基金，甚至出现了负收益。在他们看来，成长股和价值股的估值差距已经非常大，风格转换在所难免。事实上，近两周以来，有几个交易日，金融、地产等股票出现久违的上涨，同时成长股则有较大幅度的调整。

　　目前市场热议的问题是，市场风格会否发生转变，何时发生转变。对于何时出现风格转换的时间窗口，不少基金认为或会在6月底，而“IPO重启”、“成长股业绩低于预期”、“获利盘集中抛售”是目前市场猜测的几个可能的导火索。

　　尽管关于风格转换的讨论已经持续一段时间，基金经理“转风格”而导致的调仓幅度并不大。即便调整，也首选仓位而非调风格。一些今年以来积极参与成长股风格的基金经理并没有迅速获利回吐，而一些处于寂寞中的手拿大盘股的基金，今年以来跟风成长股的兴趣也相当弱，宁愿等待市场风格转换的那一天。经过几年市场的洗礼，“坚持一种投资风格”成为不少基金经理总结出来的经验。

　　当然，市场中也存在另外一些风格较为中庸的基金经理，他们可能会在两种风格中有所侧重。从目前来看，原先偏价值型的基金经理，在目前的市场也不敢贸然追高成长股。“现在追高意义不大，我预计市场会调整，先把仓位降下来，留足弹药等四季度再买入更好。”上海的一位基金经理告诉记者。