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申万谨慎：行情短期难以反转
与梁红代表的中金的强烈看多2014年的乐观情绪有所差别，虽然申万在《决定》发布前后，其在经历了多年空头思维之后，大基调正在逐步转向乐观，但申万方面依然坚称“愿意以更积极的心态寻找结构性机会”。
“对3年以上的市场向好充满期待。”在《决定》发布后的第一时间，申万策略小组便第一时间撰写报告表示对“短期反弹”行情的看法。
“人们往往高估了改革的短期影响，又低估了改革的长期影响。”申万的有关报告指出。
而最终申万将自己2014年的A股投资策略正式定名为《梅花香自苦寒来》。
与中金方面的乐观有相类似之处，申万方面也同样认为“从基本面和交易心理层面看，三中全会改变了投资者中长期的经济预期，提升了市场投资者的风险偏好；更改变了资本市场的制度规则和产品工具，将对投资本身产生深远影响。”
虽然由于央行货币政策调控从紧以及QE逐步退出等因素，2014年宏观流动性依然中性偏紧，但申万方面也同样认为，这些负面因素影响之下，股市流动性却未必差。伴随经济进入平台期以及三中全会对市场化改革方向的进一步明确，改革制度红利的释放将有助于提升股市中长期预期收益率。
但申万方面也同样认为由于新兴成长尚待重新出发，高估值成长股短期内面临风险和压力。
“年报业绩证伪压力、IPO开闸与新三板扩容可能造成的分流压力、年底机构锁定收益获利回吐，风险偏好阶段性下降等。”申万的有关报告中指出，这些压力都或将使得所谓的“行情”在短期内依然难以获得“反转”。（编辑杨颖桦）
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