凯石工场：2014年债市好于今年

　　凯石工场2014年债市投资策略报告认为，政府改革举措的陆续落实、经济转型的有序进行将支撑宏观经济在2014年继续平稳表现，但在国内外多因素的共同制约下，稳中偏紧的货币政策将会延续，流动性仍将面临一定的考验。在此背景下，债券市场整体投资机会依旧有限，但随着利率市场化的推进，利率大幅飙升的可能性将明显降低，因此整体投资机会好于今年。

　　考虑到明年受制于部分行业景气度的下滑以及地方债务审计结果的不确定影响，信用风险可能会凸显，因此信用债应当作为风险防范点，侧重关注利率债的投资机会。

　　落实到固定收益类基金的配置上，凯石工场建议沿以下思路进行：1、在期限搭配上，关注兼具投资价值和防御价值的短久期基金品种；2、在种类选择上，适当把握短融投资机会，与此同时跟踪利率债触发时机，通过相关基金择机进行介入；3、风险承受能力较强的投资者，可以关注改革推动下股市机遇以及新股发行重启所带动的部分二级债基收益增厚机会；4、货币市场基金和理财债基尽管跨越年末后收益水平会有所回落，但在维持紧平衡的大方向下，依然建议继续作为基础产品进行配置。