押中停牌股 33只基金现套利良机(名单)

　　四纬度看业绩贡献

　　根据数米基金研究部的统计，有33只偏股类基金的重仓股中有两到四只股票停牌。不过，这些停牌个股复牌后对基金净值带来的贡献会有明显差异。

　　“跨行业并购或者借壳上市的重组模式最有吸引力，股价上涨的弹性最大。”上海一位保险公司的投资经理指出，上市公司在同一产业链的上下游并购，对股价的刺激比较小。如果是传统行业通过并购转型为新兴产业，市值提升空间则非常大。

　　他举例称，商业类上市公司的估值只有10倍，跨界收购转型为互联网教育，估值可以给到30倍以上，以此计算，股价预计可以翻一倍。

　　新兴行业涵盖的子行业非常广泛，不同细分行业的估值溢价也有差异。

　　“目前还没有运作成熟的标杆企业的新行业，股价弹性大，估值可以给得比较高，如医疗服务、互联网教育、新材料公司。”深圳一位成长型风格的基金经理介绍，游戏、门户网站、新能源等行业已经出现白马龙头公司，如传统行业公司转型到这些行业，股价提升空间较小。

　　除了关注收购标的资产的所在行业外，保险机构潜伏停牌重组股的基金时，尤其会关注上市公司停牌前的市值规模。

　　“同样是收购几个亿的资产，如果公司原来市值只有20亿左右，对公司的业绩提升会比较显著，复牌会有几个涨停。”前述上海保险公司投资经理表示，收购同样的资产，对百亿市值规模的公司而言，影响小很多。

　　在研究机构看来，投资者借道基金潜伏停牌重组股，还要留意停牌股的估值重估程度。

　　“基金公司对长期停牌股票会采用指数收益法进行估值，这种估值比较保守，一天的涨幅上限也就是2%－3%。”俞显辰注意到，采用指数收益法对停牌股进行重估，一般会估到10%左右的涨幅。假设有两个涨停板，则还有一个涨停板的套利空间。

　　对于希望借助基金潜伏停牌股套利的投资者而言，套利时间点也是一个需要注意的因素。

　　“上市公司准备材料预计近期刊登复牌公告时，我们就会提前对外发布限制基金大额申购的公告，以免大额资金进行套利摊薄收益。”前述深圳大型基金公司的基金经理介绍。

　　俞显辰亦注意到，停牌股复牌前一周，重仓基金就会发布限制大额申购的公告。最近的一个代表性案例是10月24日，博时裕隆混合发布限制大额申购的公告。10月30日，该基金重仓持有的停牌股神州泰岳（300002.SZ）复牌。11月5日，另外一只停牌的重仓股福安药业（300194.SZ）复牌。

　　投资者借道基金潜伏停牌股的目的是等停牌股复牌涨停后择机兑现收益。对此，俞显辰提醒，投资者需要关注基金规模和停牌股票的市值占比。他认为，基金规模比较小、停牌股市值占基金净值比例较高，套利成功的概率会高一些。