大跌中偏股基金主动减持不明显

　　17只基金增仓超2%，12只基金减仓幅度超2%

　　■基金增减仓

　　德圣基金研究中心

　　4月24日至今，大盘先扬后抑，尤其是本周在两融监管、降杠杆等利空下明显缩量下跌。市场风格分化，蓝筹股集体下挫，成长股却呈现“抗跌”走势，创业板指涨逾6%。近期市场虽来自政策面利好较多，但仍不及利空打击，本周两融监管风波再起，同时28家券商降两融杠杆、银行“收伞”杠杆资金再受限，此外两大官媒再次提醒A股风险给市场造成负面情绪；如此多利空再叠加本周新股申购以及经济数据疲弱，沪指连续三天暴跌。不过周五在社保资金有望提前入市等利好下，大盘明显反弹。行业方面，只有计算机上涨，通信、非银金融等跌幅相对较小，钢铁、交通设施等“一带一路”主题相关行业跌逾8%。

　　近期大盘巨震，4月24日至5月7日基金仓位随市下降，但主动减持不明显。从具体基金来看，加减仓幅度较大多成长风格和偏好概念主题类股票投资的基金，显示出目前基金经理对于后期成长股看点有所分歧。加仓幅度较大的基金前期仓位较低，而减仓幅度居前的基金仓位多处在90%以上的高水平。

　　偏股方向基金仓位动向：仓位小幅下降，主动减持不明显。5月7日仓位测算数据显示，可比主动股票基金加权平均仓位为92.11%，相比前周下降0.66%；偏股混合型基金加权平均仓位为89.51%，相比前周下降0.36%；配置混合型基金加权平均仓位74.83%，相比前周下降0.59%。测算期间沪深300指下跌5.71%，仓位有明显被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金主动减持不明显。

　　不同规模基金仓位动向：仓位净变动不大。其中，大型基金加权平均仓相比前周下降0.42%，中型基金仓位相比前周下降0.64%，小型基金相比前周下降0.60%。

　　基金增减仓数量变化：增仓基金数量增加。扣除被动仓位变化后，17只基金主动增仓幅度超过2%；12只基金主动减仓幅度超过2%，无基金明显增减仓。

　　基金仓位水平分布：重仓基金占比增加。重仓基金（仓位>85%）占比增加0.13%至59.53%，仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比增加0.08%至15.85%，仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比减少0.12%至8.77%，仓位较轻或轻仓基金占比减少0.08%。

　　随着大盘3月以来不断强势上涨，基金仓位早已攀至历史高位，但股市涨幅巨大也使得基金经理仓位操作上稍显谨慎，本周继续有所主动减持。风格方面，由于成长股前期涨幅较大，基金经理对其看点存在较大分歧，因此操作上有所分化；蓝筹风格基金整体变化幅度较小。公司方面，除益民、诺安等极个别公司加仓外，多基金公司减仓，其中大型和中大型基金公司减仓幅度较大的有华商、景顺、汇添富等，中小基金公司中纽银、天治、信达澳银等减仓明显。

　　基金近期仓位呈现出明显的牛市特征，尤其是股票型基金整体仍处在90%以上，仓位与大盘“共舞”。但是从风格来说有所分化，尤其是对成长股配置分化明显加剧，这与当前成长股上涨较快且估值较高有关，基金经理后期更倾向于成长蓝筹的均衡配置。

　　我们认为，5月市场预期仍旧骑牛难下，稳增长和宽货币政策有望继续加码，股市赚钱效应持续发酵，资金流入不减，但是震荡继续加剧，不排除更猛烈的调控政策引发10%以上的调整幅度。不确定性在于政策变化和监管持续发力。5月基金投资我们建议谨慎仓位控制为先，震荡调整或增加基金布局机遇。基金配置继续采取选股基金保底收益核心持有，主题投资提高收益。

　　一周增仓和减仓幅度前十基金

　　基金代码 基金名称 5月7日 仓位增减 基金代码

　　270008 广发核心 95.00% -3.01% 580005206007鹏华消费优选 92.75% -3.08% 121006162204 泰达精选 87.93% -3.18% 420001660004 农银价值 93.23% -2.81% 166002202011 南方价值 95.00% -2.68% 320016519698 交银先锋 95.00% -2.48% 519003620007 金元保本 0.53% -2.47% 160605398051中海环保新能源 92.88% -2.54% 050201290005 泰信优势 93.48% -2.36% 519181620003 金元丰利 0.00% -2.18% 080003

　　基金名称

　　东吴策略国投增长天弘精选中欧新蓝筹诺安多策略海富通收益鹏华中国50博时价值2万家和谐长盛积配债券

　　5月7日 仓位增减

　　72.25% 2.65%64.71% 2.21%82.52% 2.15%67.47% 2.08%95.00% 2.08%77.95% 1.96%84.24% 1.80%92.65% 1.46%84.03% 1.43%8.11% 1.40%