年内保本基金首募规模行业占比已高达48.57%

　　年内保本基金首募规模行业占比已高达48.57%

　　长城基金(博客,微博)史彦刚：“春生夏长秋收冬藏”是保本基金的时令经书

　　本报见习记者 张颖晓

　　“我就是我，不一样的烟火”今年的保本基金似乎有足够的资格高歌。

　　《证券日报》基金新闻部根据同花顺数据整理显示

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　　在管理保本基金中，史彦刚有怎样的心得？他对保本基金又有哪些新的定义？

　　保本基金扩容

　　冠军基金经理谈五特点

　　年内保本基金阵营“招兵买马”好不热闹，而你是否真正了解保本基金的特点？

　　数据显示，截至3月30日，年内已有137只基金成立，其中保本基金数量为24只，占比为17.52%。若从首募规模来看，年内新基金首募总规模为1264.41亿元，保本基金首募总规模为614.07亿元，占比最高，达到48.57%。即使如此，目前仍有13只保本基金正在发行，其中包括长城久润保本、鹏华金鼎保本等。

　　即将执掌长城久润保本基金的基金经理为史彦刚。资料显示，史彦刚自2011年6月进入长城基金，至今管理7只基金产品，根据银河证券数据显示，其管理的长城久利基金在2014年收益率达到42.28%，在同期可比的38只保本基金中位列第一，2014年至

　　2015年的收益率更是达到100.3%，在同期可比的15只保本基金中排名第一。其管理的长城久鑫成为市场上首只10个月内触发18%目标收益条款，提前结束保本周期的基金产品。

　　而对于保本基金的特点，史彦刚认为主要表现为五个方面：第一，保本基金是慢热型基金，千万不能指望通过投资保本基金一夜暴富，投资者应当建立长期投资、稳健回报的预期；第二，保本基金的净值变动呈现非对称特征，下跌时有保底，上涨空间无限制，在市场出现趋势性机会的时候，甚至有可能出现指数式的超预期上涨；第三，

　　保本基金的CPPI策略简单地讲就是追涨杀跌，也正是这样的策略确保了保本基金不击穿安全垫，实现最终保本的目标；第四，目前市场上的保本基金尽管采用了相同的CPPI策略，但是在运作过程中风格不尽相同，投资者可以通过两个维度来选择保本基金：其一是周期性，保本基金是一个三年期的战争，在不同的阶段具有不同的运行特征，所以要根据它的运行阶段来选。其二是风格化，要根据基金公司的特点来区分不同的风格，有股票激进型、债券激进型、双激进型、稳健型，因时因势方能有所收获；第五，对于保本基金来讲，当前收益率预期结构在发生变化，随着收益率中枢的下行，现在收益率的结构从票息为主变成了票息和类固收资产配置双驱动。

　　当前债市投资如生活

　　留一半清醒留一半醉

　　在保本基金的投资中，史彦刚能够取得之前的优异成绩离不开他独特的投资风格。与此同时，在他对投资的言谈之中又加入了很多生活中鲜明的例子。

　　对于已经持续走牛两年的债券市场，史彦刚认为将呈现“低利率条件下的高波动”。目前利率水平中枢将保持在相对较低位置，但是由于市场参与者结构的变化，部分交易性品种的波动性将有所提升。因此，债券投资要实现“双轮驱动”，从“票息为主、杠杆增厚”的被动投资策略，向“票息、波段双驱动”的主动投资策略演化。对于目前的债市投资，他更是用“留一半清醒留一半醉”来形容，在配置的时候，既要配置一些高票息的信用债作为支持，同时把久期控制在适度的范围内，做波段和长利率的时候做得相对谨慎一些。

　　当在谈及保本基金投资运作时的前期中期和后期时，他更是把管理保本基金比喻成耕作一样。一开始播种，播种要保证肥料到位，保证种子要好，同时要让苗最开始出苗出得好，在播种和出苗的时候要净值从1.03元到1.05元；第二阶段就是茁壮成长阶段，可以加久期，市场来机会的时候也可以提高股票的仓位，可以实现净值的快速提升；第三个阶段，麦苗成熟了快丰收了，这时候要防止风吹雨打，通过适当降低仓位、缩短久期、兑现收益，以实现颗粒归仓。