大成基金：短期最不确定因素是通胀

　　今日市场在早盘普涨基础上维持强势格局，三大股指高位横盘蓄势，上证综指直指3100点整数关口。

　　大成基金称，近期A股受益于宏观经济短期确定性回升，全球经济总体稳定及潜在增量资金入市的可能，信心有所恢复。经济基本面方面，3月份PMI数据显示宏观经济短期确定性回升了，3月份CPI同比增速在2.3%左右；海外环境友好继续，美元维持弱势继续给新兴市场提供相对有利的喘息窗口。综合来看，大成基金认为短期最不确定的是通胀的走势。因为尽管3月份通胀水平略低于市场预期，但考虑到强烈宽松政策的动量惯性，未来12个月内，CPI仍有上涨空间，2016年内CPI再上升0.7个百分点超过3%并非小概率事件。而一旦通胀持续回升，债务风险加大，将制约央行未来货币政策空间。

　　至于此前被市场解读为打开券商加杠杆空间的《证券公司风险控制指标管理办法》（征求意见稿），大成基金认为对市场影响较为中性。因为首先，管理层对于加杠杆还处于敏感期，原则上不会主动鼓励加杠杆；第二，按照目前资本杠杆率8%的监管标准进行测算，并结合流动性指标要求，财务杠杆率大体为6倍左右，与现行办法的要求基本相当；第三，股市加杠杆是加杠杆者主动行为，即使券商可以提供加杠杆的空间，但理性的投资者也会审视加杠杆是否合理。风格上，目前市场对于大盘蓝筹的认可程度仍然好于创业板，短期建议降低创业板仓位而加大对主板股票的关注。