江赛春：分红案暴露行业缺陷 持有人大会待完善

      如何看待基金分红

　　1、基金分红除与产品设计有关外还可作为投资周期

　　主持人：出了这个规定之后，给我一个感觉，分红实际上代表了基民的投资周期。比如说巴菲特那样几十年不分红，投资者也是长期投资，他觉得三四十年才一个投资周期。

　　江赛春：有一些基金产品设计条款。我可能一个月分红一次，我赚了一点钱就分红一次，这是出于投资者不同的投资目的。并没有好坏之分。有一些基金设置了频繁分红，他就希望，比如说我在投资的时候就希望不时的抽回一点钱，就把它当作一个银行的储蓄替代品，过一段时间把盈利拿回来，这种频繁分红机制的设计最适合这种投资者。有些投资者希望获取资产的长期增值，比如说我买了一万块钱，不想月月分红。我是希望三年以后一次性分红。

　　主持人：其时还是没有把一个合适基金卖给合适的基民。

　　江赛春：作为投资者来说，大家没有搞明白分红条款究竟是什么意思，你不知道高分红的基金好还是低分红的基金好，分红多的基金好还是分红少的基金好。这个时候他自己没有在分红条款不同的基金间做更好的选择。这个时候投资者应该首先明白开放基金分红是什么意思，再来看哪种条款的基金最适合你的投资需求。这种选择还是投资者自己来做，因为投资目的你自己最清楚。这种定位我觉得是一种双向匹配。基金公司的产品，只要有人买，他当然愿意卖，他不一定要定位到你必须有这种需求，因为开放式基金是大众理财产品，投资者只能根据自己的需求做一个选择。

　　2、认清楚分红的真相

　　主持人：现在我们谈到了分红的意义，不过现在仍然有一些基金公司还在分红，基金公司最清楚分红的意义，但还是要分红。在分红的背后究竟隐藏什么？基民如何分析基金分红的真相呢？

　　江赛春：分红是利用了投资者误区，以为高分红的基金就是好基金，他就可以借助高分红来吸引投资者。实际上我们做的时间长了，就知道高分红不一定是好基金。只有投资者自己清楚了，基金公司利用投资者的误区做宣传的行为就不会再做。

　　3、比分红更重要的是基金经理

　　主持人：今年基金行业里面有一个特别大的特点：分红的基金在逐渐减少，基金经理更换的频率在增加？

　　江赛春：其实大家投资基金，说白了就是希望这些基金公司在股市里为你理好财，他在股市里为你多赚钱。这个钱最后不管分不分，你都希望他的净值增长是最多的。至于赚的钱什么时候分给你，什么时候拿回来，这个关系并不大。你刚才讲的这一点才是投资者最应该关心的。基金的投资能力如何？这个基金投研团队实力如何？这是我们最关心的。为什么我们发现基金经理更换的频率比较高呢？因为现在基金公司之间竞争压力也非常大。都已经意识到了投研能力，长期的投资能力是基金公司最核心的竞争力。这个时候在制度上、团队建设上都有必要下很大的工夫。基金公司的竞争非常激烈，我们都知道比排名。所以我们会看到关于基金经理的考核上，压力也很大。甚至有一些末位淘汰等等这种情况。我们会发现有一些基金经理是因为业绩不好被淘汰掉。业绩不好被淘汰掉。对于基民来说是好事。当然也是因为我们投资者没有给他比较长的时间。你两个半年没有做好，投资者都跑掉了。他也会因为考核机制、业绩不好的原因更换基金经理。这个时候我觉得对我们投资者来说，反映了我们对业绩的高要求给他们带来的工作上的高压力。这种压力对投资者来说应该是好事。当然，如果一个基金经理三天两头换，肯定是这个公司有问题，这个公司找不到好的人，他留不住人，你就可以明确判断这个公司不行，我们就可以用脚投票了。

　　4、基金分红与资产管理有关

　　主持人：刚才我们说基金分红实际上是一种市场营销的行为，他还可能是一些管理的行为。比如说换了新的基金经理。换之前仓位是90%。新基金经理觉得后市不好，他要降到60%，卖出的30%就分红了。

　　5、判断熊市来临时可能分红

　　江赛春：他也不见得全部是为了营销，大比例分红有可能是营销行为的嫌疑比较大。基金分红还有另外几个动机，在特定的时候可能反映了基金经理对后市的判断，他对后市判断不是太好，他找不到可买的股票的时候，是不是可以把一部分红利返还回去。这个时候基金经理就会去分一部分。

　　6、规模太大不好管理时分红

　　当然还有一种原因，就是有一些基金规模太大的时候，基金经理觉得很难管。比如说华夏红利。他之前其实很长时间没有分过红，但是这个基金规模很大了，现在已经接近300亿，这种规模对于一个主动式基金来说，是非常难管理，我们也不排除基金管理人，既然这么大规模的钱很难管，还不如把一部分赚的钱分给你们，将来对我的投资操作还是比较有利的。在这种情况下，在一些大规模基金上也可以看到，从基金公司角度来讲，他一定程度上也是为了投资者的利益考虑。这么大的规模放在这里，我未来的增长不太好，潜力受到限制了，我的业绩很难继续保持这么优秀，我不如把这个钱拿给你，你可以把这个钱再选择其他的投资对象。我继续把这个业绩争取能够保持住。我们也可以看到有一些基金在做营销活动的时候，他会做一个上限，这个基金最大的规模是多少。他觉得再大我就管不好了，这个时候他反映了基金公司对投资者负责的态度。

　　主持人：分红还是要究其原因，看其目的。不能一概说所有基金分红就是好，或者是频繁分红就是不好。

　　江赛春：大家都知道看短期排名没有用，但是看净增长率比看分红还是有用得多。它反映了投资能力的高低。

　　7、份额、净值比分红更重要

　　主持人：又回到投资者教育问题，以前大家关注的就是份额。

　　江赛春：最早关注的是净值，越便宜越好。后来就开始关注分红。所以我想基金投资也是我们投资者自己通过这些分红也好，其他的各种各样的事件也好，能不能通过这些事件里面提高我们自己对产品的认识，提升你自己的投资能力，最后基金这个品种你应该关注的是什么，哪些基金公司，哪种基金能够为你带来最大的长期的利益，这才是我们最后去投资的根本目的。我们最后投资说白了就是为了赚钱。我们要关心跟赚钱有关的事情。