众禄基金周评:股指继续暴跌 反弹脚步渐行渐进

    本周股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为-2.21%，其中主动型基金平均下跌1.47%，天弘周期策略、信诚盛世蓝筹、东吴行业轮动净值分别增长4.33%、3.73%、3.45%。而宝盈泛沿海增长、光大保德信核心等跌幅最大。

    本期持续高仓位运作的指数型基金平均下跌4.91%。小盘股经过一轮修正后，本周再次表现活跃，而大盘股受地产政策及股指期货做空影响继续走弱。华夏中小板ETF、广发中证500、鹏华中证500、以及南方500跌幅较小，而工银上证央企50ETF、南方深成ETF跌幅较大。

    混合型基金：混合型基金按照复权单位净值增长率统计平均下跌1.12%，其中一般型基金平均下跌1.12%。长城久恒、泰达宏利效率优选、华商动态阿尔法等涨幅居前，而富国天瑞、华富竞争力等配置较重大盘股的基金跌幅较大。本期保本型基金平均下跌0.82%。

    QDII基金：本期QDII基金平均下跌3.33%，幅度大于国内基金，只有次新基金招商全球资源、易方达亚洲精选跌幅相对较小。国内地产调控政策的压力还在影响着A股市场，而海外不断恶化的希腊债务危机已经演化成欧洲债务危机，有预见性的投资者甚至将担忧的范围扩展至全球的经济复苏上，我们认为，根据最新的经济数据表现可以看出，经济复苏的趋势并没有被打断，但是欧洲债务危机的影响不可小觑，且近期欧美市场技术图形出现头部，风险较大，建议投资者短期回避QDII基金。

    债券型基金：本期债券型基金（不包括中短债）按照复权单位净值增长率统计，平均下跌0.04%。其中东吴优信稳健A、东吴优信稳健C、大摩强收益债券涨幅最大，而华夏希望债券C、鹏华丰收、招商安心收益等基金出现小幅亏损。本期唯一短债基金——嘉实超短债上涨0.02%。

    推荐组合持续跟踪

     本周市场继续下挫，前三个交易日，上证指数下跌了4.56%，不过与上周不同的是，本周小盘股的表现明显强于大盘。分别代表大盘和中小盘行情的沪深300和中证500指数分别下跌5.56%和0.43%。目前，虽然许多大盘股的估值较低，但是在业绩低于预期、地产调控等一系列不利因素的影响下，大盘股暂时还没有走稳的迹象，市场目前仍然处在中期调整的大环境下，建议投资者提高警惕，在组合上加强对防御型基金的配置。在此思路下，我们对本期的组合进行了调整。调整后的组合从表现来看，成长型、稳健型、防御型收益率分别为1.65%、1.54%和0.29%，从下图看出，推荐组合都获得了正收益，且都高于业绩比较基准。

图1：组合推荐收益率图（%）

资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2010-05-04～2010-05-06      注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6+债券型基金平均收益率*0.3+货币型基金平均收益率*0.1      稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.4+债券型基金平均收益率*0.4+货币型基金平均收益率*0.2      防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.3+债券型基金平均收益率*0.4+货币型基金平均收益率*0.3      货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

    嘉实主题：嘉实主题是一只混合型基金，其风格非常灵活，在仓位上动态灵活调整，09年一季度保持高股票仓位，二季度之后调低股票仓位，四季度再次调高股票仓位，2010年一季度调低股票仓位，可以看出，其较好的把握了市场形势，同时在行业和个股选择上，该基金倾向于主题投资，通过对各个时期市场热点的把握提高业绩，而该基金较小规模，也为其灵活的操作提供了条件。

     信诚盛世蓝筹：信诚盛世蓝筹在资产配置上较为均衡，既有蓝筹股，也有小盘股，且其规模较小，风格灵活，通过对不同形势下行业和个股的灵活调整，取得了优异的业绩，其一年、半年、一季度的业绩排名均位于同类基金前10%。近期该基金重点配置医药、机械、石油石化等都较为符合当前形势。

     博时平衡：博时平衡操作上较为保守，其股票仓位持续位于60%以下，这有利于在调整的市场形势下回避风险，而该基金在行业和个股配置上重点突出，行业集中度和个股集中度都比较高，可以说有守有功。

     中银稳健增利：该基金是一只打新类债基，对股票配置较少，相对风险控制较好，中长期表现出较高收益、较低风险的特征。在具体券种上该基金调整较为灵活，对各阶段形势把握较好，而其近期以配置企业债为主，当前我国处于经济复苏的过程中，各个企业生产经营活动逐步企稳，而管理层对流动性的控制使资金流入债市的可能性较大，企业债具有较高的投资价值。

     大成债券：大成债券基金是一只打新类债基，不直接通过二级市场购买股票，同时该基金在资产配置上，几乎没有配置可转换债券，这有助于降低来自于股市的风险，其重点配置的券种为金融债，同时根据形势的不同，增减企业债的配置，从其以往操作来看，较好的把握了形势，同时对风险控制较为到位，对于组合中配置了较多偏股型基金的投资者来说，该基金是分散组合风险的较好品种。

     华夏现金：货币市场基金具有风险低、流动性好的特点，适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理，但同时要注意，货币市场基金的收益也较低，并不是长期投资的理想工具，将其配置在组合中主要是从组合流动性因素来考虑。由于货币型基金之间差距不大，因此我们主要关注其今后转换的需要，考虑基金公司的投研实力和旗下产品线是否完善的因素，华夏现金是较好的投资品种。

    投资策略

     本周上证指数收于2688点，位于周均线下方75点处，较上周2870点下跌182点，跌幅6.35%，本周日均成交额为1060亿，较上周1162亿缩小8.7%，周形态为破位持续下跌。本周上证波动区间为2862-2665，幅度为197点，较上周波动幅度（176点）增加12%，震级为3级，与上周持平。

     本周上涨与下跌行业比为1：11，农林牧渔、黄金股涨幅较大，均超过了2%，券商、煤炭石油、钢铁、房地产跌幅较大，均超过了8%。深沪个股上涨和下跌家数比为1：2.1，有3.2%的个股涨幅超过10%，有12.9%的个股跌幅超过10%。个股算术平均15.62元，较上周下跌2.25%，表现好于上证指数，本周A股流通市值为13.78万亿，较上周下跌5.36%，本周小盘股仍然表现好于大盘股。

     4月30日至5月6日，开放式偏股型基金平均下跌2.40%，小于同期上证指数4.49%的跌幅，期间428只开放式偏股型基金收益率分布在2.98%和-6.88%之间，其中，天弘周期策略涨幅最大，而南方深成ETF跌幅最大。分类来看，股票型中的主动型基金平均下跌2.24%，指数型基金平均下跌4.26%，混合型基金平均下跌1.93%，债券型基金平均下跌0.08%。

     本周欧美股市受到债务危机的影响，大幅下挫，国内除了各地出台调控地产的细则之外，抑制经济过热，调控经济结构调整的步伐仍在继续，股指延续上周走势继续下跌，周波动区间为2862-2665，整体向下溢出众禄指数预测系统预测的范围2950-2780。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为2790-2575之间，市场重心下移至2725，较本周2890点下降165点。根据众禄指数预测系统预测，下周阻力区间为2790-2725，支撑区间为2635-2575。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为40，处于今年的最低点,反映投资者处在中性偏悲观的状态。

     1、基金投资策略：稳健策略——中等的偏股型基金仓位、中等的债券型和货币型基金仓位；择基策略：投资风格以中小盘和大盘基金均衡配置为主；择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

      2、新基金认购策略：最优新基金选择——大摩卓越成长（233007）：挖掘成长股 把握经济转型机会；

     3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”——绿灯。