高杠杆基金被撬动 折算期渐进瑞和300暗藏机遇

　　 在银华锐进持续成为资金博取反弹利器的同时，其他具备高杠杆特征的分级基金也开始进入了投资者的视野。在众多高杠杆型基金中，老牌的瑞福进取又停留在了它的黄金杠杆期。数据显示，截至上周末，瑞福分级产品的净值为0.757元，涨幅为1.47%，瑞福进取的净值为0.569元，单日涨幅达到了4.02%，其杠杆比例已经在2.5倍以上。

　　对此，浙商证券分析师邱小平认为，瑞福分级基金保持了一贯的高仓位，使得该基金的净值大涨，而其价格表现则是有所滞后。若用“价格/理论价值”这一指标来衡量估值水平，则瑞福进取的估值水平已经达到年内低点。因此，如果大盘后市继续反弹，瑞福进取的净值必将由于高杠杆性而大幅走高。

　　今年5月，分级基金瑞和沪深300的招募说明书有所修改，值得注意的是，更新后的招募说明书中，对瑞和小康和瑞和远见原本设计的保有份额总额在20亿份至120亿份的限制进行了修改。

　　有基金分析人士指出，此番修改使得瑞和小康不会存在成为封闭式基金进而发生大幅折价的预期。事实上，瑞和小康与瑞和远见的上市初期，高折价和高溢价的现象也持续了一段时间，尤其是瑞和小康的折价率常常高达15%以上，瑞和远见的溢价率也常常停留在10%附近。然而，在配对转换机制推出后，瑞和小康与瑞和远见的折、溢价率均大幅收窄。

　　随着杠杆基金的火热，即将于10月中旬进行折算的瑞和小康与瑞和远见，期间所暗藏的机会也得到了不少券商人士的关注。浙商证券邱小平认为，折算期渐进，小康短期内或有机会。折算后，小康、远见的净值将“归1”，小康立即进入高杠杆区。只要瑞和分级的净值在1.2元以下，小康的净值将不低于远见。不过，对小康持有人最有利的情形是在折算之前，瑞和分级的净值已经达到小康高低杠杆区的临界点1.1元附近，折算之后瑞和分级净值继续上涨到1.1元附近。此时，小康的持有人可享受两次杠杆收益。不过，这需要大盘在10月中旬之前上涨26%，之后再上涨10%。

　　而国信证券分析师则是对瑞和远见较为看好，他们认为上周溢价率再次扩大，由于市场预期10月份后的净值归1，未来价格有望继续靠近1.1元的临界点；而且具有配对转换交易设计，在市场急速反弹时，可利用场外转场内时间差捕捉交易性机会。