中国公募基金投研能力报告：前十家公司综评

　　南方百人重塑  融通一蹶不振

　　文│机构投资 Institution Investment 邹婷

　　融通基金也希望员工能尊重专业，提出谁在专业上最有研究，谁在专业上就最有发言权。“专业尊重是必需的，但是如果管理机制不完善，融通这种谁专业听谁的做法反而不利于投研团队的团结”，好买网分析师向《机构投资》记者分析到。

　　长城、南方、上投摩根和景顺长城4家公司，规模据中，按投研实力也排名在行业中游，对于如何去改变投研现状，有的逐步完善投研机制、内控机制，各自表现出不同的努力。

　　相比起来，在投研实力榜中排名处于下游（59家中排名56）的融通基金，却显得有些止步不前，甚至一蹶不振。

　　中游表现

　　四家中游基金公司各有其特色。

　　其中长城基金与作为“老十家”之一的南方基金、因在任基金经理职位年限较长，经验较丰富在投研管理团队从业资历方面都获得满分2分。

　　同样在此指标中获得满分的还有景顺长城，虽然成立时间不到第9年，但同样因拥有邓春鸣和毛从容具有5-6年基金经理从业时间的老人。但晚1年成立的上投摩根，投研管理团队从业资历尚处于行业的中位。

　　相比起来，尽管融通基金公司在投研人员从业资历方面该指标处于行业中位。但在投研团队稳定度方面，与另外四家公司作比，融通公司显得人员流动过大，留职率仅只有33%。

　　如此低的留职率直接影响产品的中长期回报率。融通公司的激进配置型基金、债券型基金、混合型基金的3年回报率都处于行业的后列。如融通动力先锋3年回报率是亏损14.9%，同类产品倒数第4位。

　　融通：

　　重营销轻投研能走多远

　　每年有2位基金经理离职，留职率仅有33%，这是融通基金投研团队的写照。

　　成立12年的融通，截止去年年底仅管理394亿元资金规模，早已被同一时期成立的银华、大成基金远远的抛在后面。

　　目前，融通基金在职的10位基金经理中，有7位基金经理年限不到3年，仅只有一位基金经理管文浩的基金经理年限是6年。

　　融通基金不仅投研管理团队从业资历属业内下游水平，其基金经理留职率也排在后列。根据WIND数据整理，融通成立12年来共离任基金经理数达20位，其中有5名转至同行，4名转到私募，其它11位转至其它行业。融通发展12年来基金经理的留职率仅有33%。

　　“基金经理变动太大，直接影响的就是管理产品的业绩。”好卖网分析师向记者表示。根据《机构投资》投研能力排名中，融通3年期回报率指标仅只有-5.5分数，其各类产品的回报率在同类产品中属于中等偏下水平。如融通动力先锋的3年回报率仅只有-14.90%同类产品中倒数第4位。

　　发展12年的融通投研能力如此“体虚”，融通公司也在调整新政策。融通相关人员表示，投委会已施行共享机制。融通公司希望公司员老以身作则，把自己的经验和专业智慧完全和新人分享，从而可启发及促进新员工的成长。另一方面，融通基金也希望员工能尊重专业，提出谁在专业上最有研究，谁在专业上就最有发言权。

　　“专业尊重是必需的，但是如果管理机制不完善，融通这种谁专业听谁的做法反而不利于投研团队的团结”，好买网分析师就此评论道。

　　“融通一直以来就是重营销轻投研的公司。”华南某基金公司掌管投研人士向《机构投资》记者透露。“融通总经理奚星华一直很重注视融通的营销团队，公司对渠道经理考核有一套很严格的考核体系，但是投研团队的考核考核相对偏弱，同时新聘用的投研人员并不多。”

　　南方基金：

　　重塑百人投资军团

　　南方基金从成立初期到至今，此前基金经理离职人数共24位，留职率48%。面对较高流动性的投研团队，南方基金现已推行投研体系的改革。投资总监邱国鹭表示，公司通过文化留人、待遇留人、感情留人、发展留人等多种留人手段的实施，有效地降低了投研人员的离职率。

　　公司资料显示，南方基金旗下基金经理汪澂任基金经理自从1999年加入南方基金以来，先后担任研究员、基金经理助理至基金经理，任基金经理年限近10年之久。南方基金还有一批老基金经理如陈键、蒋峰，他们基金经理的从业时间都已长达7-8年左右。“南方基金通过各种留人手段已将投研团队人数增加到了100多人”邱国鹭透露。

　　不仅通过合理留人机制，南方基金还通过合理的内部培训机制，加强投研人员对公司的粘度。

　　“南方基金通过应届毕业生定向培养计划、研究人员培养计划、基金经理/投资经理助理培养选拔计划、投研人员模拟投资竞赛等方式对投研团队核心队伍输送人才。”邱国鹭对记者表示。《机构投资》从公开资料获得南方基金在任的22名基金经理中，其中有17名是从公司内部提拔。

　　据悉，南方基金投研团队的管理核心是基金经理负责制。投研团队中最核心的高良玉、郑文祥、邱国鹭、李海鹏、陈键五位，只在市场发生重大变化的时候制定统一决策。

　　《机构投资》了解到，南方基金会定期对投研人员的绩效管理办法进行回顾与调整。

　　针对研究员的绩效考评主要关注模拟投资业绩、行业组合超额收益、研究报告数量与质量、投研交流行为评估、风险控制等。原则上，研究员的绩效按季度跟踪、年度考评规则执行。对于基金经理的考核周期拉长，考评频率为年度考核与三年考核相结合，并以三年考核为重点。其绩效考评主要关注基金投资收益、基金净值增长率同业排名、投委会决策执行的质量与效率、风险控制、投研交流等。

　　南方基金薪酬也与考评周期挂钩，《机构投资》从南方基金的人力资源部获得，南方基金员工年度奖金、下一年度职务晋升、额外培训机会的获得及薪酬调整均以最近三年的考评结果为重要参考；如果基金经理未能达到业绩目标，公司将对其扣发奖金，甚至实施降薪、降级或淘汰。