债基回暖货币基金稳健 震荡市配置防御性资产

　　记者 王彭 编辑 张亦文

　　上海证券报金奖理财专区的金奖基金平台为投资者筛选出业绩稳健、 风险控制良好的优秀基金组合，其中，进取型组合近一年收益15.98%，均衡型组合近一年收益2.54%，保守型组合近一年收益3.02%，均大幅跑赢同期沪深300指数。

　　今年上半年债市走出慢牛行情，受益于此，债券型基金成为上半年基金业的赚钱主力军。银河数据显示，截至6月30日，参与统计的498只债券基金平均净值增长率约为5.38%，成为上半年市场上最赚钱的基金品种，而同期股票型基金平均回报率仅为-3.08%。事实上，除短期业绩之外，债券型基金的长期表现同样可圈可点。据数据统计，自2004年以来，中长期纯债基金已经连续10年获得正收益，其中有6年平均收益超过3.30%。

　　今年二季度，市场逐渐从年初“股弱债强”的格局转变为“股债双涨”局面。虽然短端利率承压，但各类债券品种均保持净价增长。高配股票和转债的基金二季度表现较强，而高配短期利率债的基金则获得略低收益。以工银双利债券A为例，考虑到权益市场仍以结构性行情为主，可转债市场在债底推升和预期先行的影响下震荡回升，同时整体估值较前期低点出现明显提高的市场环境，其在保持组合原有久期和杠杆比例的基础上，将股票仓位由一季度末的1.21%提升至二季度末的11.91%，同时大手增持可转债至31.09%。报告期内工银双利债券A净值上涨4.08%，在同期可比基金中位居前列。

　　在定向宽松等政策的影响下，市场流动性告别2013年下半年的趋紧状态，整体保持中性偏松，货币基金的年化收益也从去年年末的近6%逐步回落至目前4%左右水平。据银河证券数据，截至6月30日，参与统计的138只货币基金，今年以来平均净值增长率为2.3480%在此新常态下，优选适合自己的货基变得越发重要。一般而言，货币基金投资短期债券对于其收益的提高功不可没，面对货币基金的高流动性，基金经理对债券的选择、期限的配置至关重要。譬如运作期超过十年的老牌劲旅南方现金增利(202301,基金吧)，基金经理刘朝阳在对市场环境和资金面的判断上，往往会快人一步。为应对6月底的规模波动冲击，其安排了大量资金集中在6月到期。同时更加注重短融和逆回购类的资产配置，从而充分利用其利率水平相较于同业存款的明显优势。据数据统计，年初至今，南方现金增利以3.08%的净值涨幅稳居同类基金前十位。

　　总体而言，货币基金收益下降属于合理回落，也让其回归流动性管理及余额理财工具的本位，投资者应在投资组合中适当配置。虽然货币基金收益率难以达到去年下半年时的高度，但从另一方面来看，持有债券息差收益会更为稳定。而债券市场的慢牛行情，也会给货币基金的运作带来更多的交易性机会。