由埋伏中游转为积极配置

　　⊙招商证券

　　在内需还相当强劲的时候，A股相对海外市场仍然具有一定的独立性。

　　埋伏中游已有收获，可逐渐转为积极配置。我们在中期策略报告中已经指出：PPI见底回升时利润会向原材料和能源集中。在PPI见底回升至4%的过程中，钢铁、化工等原材料行业利润弹性最大，石化、煤炭等能源行业的利润占比也恢复到一个较好的水平，下游工业品的利润比重上升阶段会过去，消费品的利润占比将有下降。因此，我们再次强调：下半年继续看好地产金融、继续持有上游煤炭有色的同时，中游行业钢铁、化工等由埋伏逐渐转入积极配置的条件正在成熟。化工可关注纯碱、有机硅等行业，公司如三友化工、新安股份、华鲁恒升等。本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注格力电器、江铃汽车、中兴通讯等。