构建新均衡深调可能性小

　　⊙江海证券

　　7月6日天量以来上证综指在3000点上方宽幅震荡，成交量温和萎缩，市场短期正在构建新的均衡。

而近期从一举突破3000点心理大关，到目前的高位巨量震荡，显示市场正处于一个关键的多空分水岭区域，天量堆积显示了当前位置的重要性。我们看到，前期表现强势的银行、房地产、煤炭、钢铁等经历了一轮板块轮动之后，目前有调整迹象。在敏感区域出现的板块轮动结束迹象增大了市场调整压力，但是从核心板块的状态看，金融板块的核心银行保险估值水平依然明显偏低，投资价值明显。第一权重股中国石油防御能力坚固，上升潜力仍未释放。这两大支撑决定了当前位置基本封闭了中线下跌空间。在此背景下，流动性引发的市场泡沫化现象所产生的市场系统性风险依然有限。由此我们认为，如果市场在当前位置出现较大回落，那将是一个不错的中线买入机会。虽然中报披露高峰的来临也可能将市场带入阶段性调整，我们目前同样并不认为这会导致市场上行趋势的逆转。

　　总之，在目前经济基本面继续好转、流动性充裕和政策呵护三大因素不改情况下，市场短期内出现深幅调整的可能并不大。

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