访谈嘉宾：南方中证500指数基金拟任基金经理张原

    嘉宾履历：张原先生，美国密歇根大学应用经济学硕士，3年证券投资基金从业经历。2006年4月加入南方基金管理有限公司，从事行业研究、基金经理助理等工作，现任研究部高级研究员、基金隆元及南方高增长基金经理助理。

南方中证500指数基金拟任基金经理张原

    以下是访谈文字实录：

    主持人：各位搜狐网友大家好，欢迎大家来到搜狐财经直播间。今天我们很高兴请到了南方中证500指数基金拟任基金经理张原先生。

　　张原：各位网友大家好。

嘉宾观点

·  大盘暴跌是上涨过程中的正常调整 未来仍将震荡上行    ·  指数基金分散风险 适合于更长期的投资 　 ·　下半年看好中游制造业、地产、金融行业 　 ·　国内指数基金规模和产品结构仍有很大提升空间    ·　南方中证500指数基金的产品特色

　　大盘暴跌是上涨过程中的正常调整 未来仍将震荡上行

    主持人：我们先从昨天的大跌说起，近期市场确实出现较大浮动的波动，昨天的暴跌大盘差点3100都守不住了，这次暴跌之前，应该说没有很明显的征兆，先请您给我们分析一下这次暴跌原因是什么？接下来这段时间的市场行情又会怎么走？

　　张原： 近期股市经历了比较大幅度的调整，昨天跌幅调整幅度比较大。我们总体认为这次的调整还是比较正常的，是在股市上涨过程中比较正常的调整。

从去年11月底开始，股市反转到现在，大盘个别行业和股票涨幅更高一些，到这个点位，目前市场出现大幅度调整，我们分析市场主要出现了以下三点分歧。第一觉得公布七月份宏观数据以后，大家认为宏观数据难以再超预期了。第二有一部分人认为流动性未来呈现收缩，或者不足的事态。第三，经过比较大幅度上行之后，市场估值已经达到比较高的水平，难以支撑上行。以下三点分歧造成最近市场的调整。其实我们并不太认同这三点观点，具体一个一个做出回答的话我们认为：

　　首先宏观数据难以超预期，我们觉得七月份数据公布以后，可能数据是一个喜忧参半的数据，我们仍然在复苏的轨迹上走得更远一些。我们工业增加值单月略低于大家的预期，货币投放力度也比原来小很多。这点可能是宏观数据有喜忧参半的原因。尽管从固定投资来说，一到七月份是32.9%，但是同期新开工项目计划应该是83%，意味着下半年三季度、四季度我们会依然保持非常高水平的增长。房地产今年5月份开始恢复的，目前还没有显现出来以房地产为代表的私人部门投资的热情，因此下半年中，以房地产代表的私人部门投资会有明显的恢复，还可以维持一个相对的高位。这是宏观数据我们做出的解释。

　　第二点，对于市场流动性，我们判断下半年不是一个急刹车的过程，同时发现存款活期化非常明显，储蓄搬家的现象已经开始显现。可以看到7月份居民存款减少192个亿，是近期首次下滑，企业存款450亿，显示居民和企业存款意愿下降，M1大幅攀升，从居民储蓄搬家角度来看，我们认为资金仍然是比较充裕的。

　　第三点，市场估值比较高，以08年上市公司业绩的静态市盈率来分析，是目前的30倍，我们认为09年上市公司盈利基本持平，可能略有增长。2010年来看，仅仅是利差的反弹，会带来净利润25%这样增速的上升，我们认为目前估值水平在历史估值水平上看是一个非常合理的区间，随着经济复苏，随着企业面临改善，我们认为继续打开的空间幅度会更大。

　　综合以上三点，我们认为大盘判断仍然是处于震荡上行的过程。

　　主持人：对数据上分析仍然保持乐观?

　　张原：我们认为不能仅仅拿二季度，或者仅仅拿一个月份，可能个别数据有一些偏向，个别数据没有达到预期而去整个否定，开始转变对于下半年经济复苏的看法，我们认为这样不是太过合适。

　　主持人：下半年市场是否仍将剧烈震荡？

　　张原：因为上半年行情主线是在政府实施积极货币和财政政策以后，流动性相对宽裕的环境中，投资者相对投资信心增加，下半年行情继续推动，继续落实各个行业基本面，各个企业真正改善的程度，我认为不同企业由于下半年经济复苏环境也是不一样的，有先后顺序的。因此我认为是处在一个震荡上行的过程。

[1] [2] [3] [4] [5] [下一页]