陈文权：交所上市基金概况与未来发展思路

　　搜狐基金讯 3月26日，晨星（中国）2012年度基金奖颁奖典礼暨基金投资策略论坛在深圳举行，搜狐基金频道作为唯一网络媒体参会并进行了直播。以下为深交所基金管理部总监陈文权发表的演讲：

深交所基金管理部总监 陈文权

　　陈文权：各位朋友、各位嘉宾，下午好！非常高兴能参加今天的会议，从1998年算起，中国基金市场发展已经经历了15个年头，我想今天通过介绍一下深交所在发展基金市场方面的一些做法，这是一个非常微观也是一个很小的角度，希望能够对大家有所启迪，有所帮助。我介绍的题目是“深交所上市基金概况与未来发展思路”。主要内容有几个方面：深交所上市基金的概况；今年基金市场发展面临的形势；我所基金市场未来发展思路。

　　我简单介绍一下深交所上市基金的发展情况，所有在深交所上市的基金统称为“乐富基金”，这个名字很好，在2010年的12月2日第九届中国国际基金论坛上正式推出了乐富品牌。我们乐富基金有十类，一是封闭式基金，二是交易型开放式指数基金，这也是最近一二十年国际市场上的一个重大创新。三是上市开放式基金。分级型基金，这也是在国外基金产品发展的基础上，我们引进的新品种。然后我们给基金品牌在深交所的官网上有一个网页，大家可以浏览一下。

　　从1998年开始，深交所基金市场的发展从稳步上升的态势，到2011年底，深交所上市基金的产品数量已经达到151只，基金份额达到了1441亿份，特别是最近三年来，发展的速度是非常快的，大家可以从图表上看出来。2009、2010、2011，2010年底大概是90多只，2011年是151只。成交金额在最近几年也是在大幅上升，在高位攀升。上市基金产品的特点，有主动权益类，被动权益类，杠杆权益类。固定收益类有债券类的基金，还有分级基金的A类，实际上就是固定收益类，还有债券分级的B类，也是算固定收益类。不同收益特点产品的分布，在这里有两个图表，大家可以简单看一下。然后是基金运作的方式，我们主要有四大类，LOF、ETF、封闭基金，场内资产规模已经达到了1149亿。

　　简单看一下ETF，这也是最近几年发展得最快的一个产品种类，在2010年底，我们的ETF有3只，然后2011年一年之内增加了11只，资产规模达到了290亿人民币。在跨境、跨市场的ETF准备工作方面已基本完成，即将推出。我们跨境的ETF第一只是香港恒生指数的ETF，第一只跨市场的是沪深300ETF。将符合条件的ETF在2011年已经纳入融资融券标的证券，进一步增强ETF的流动性。LOF基金是深交所一个比较重大的产品创新，通俗地来说是采用现金申赎的上市基金，目前已上市78只，现在LOF已经成为产品创新的一个重要平台，我们的封闭式债券型基金和封闭基金都在这个平台上开发出来新产品，多家基金管理公司已经把LOF作为未来基金发展的一个重要的平台。我们把LOF的概念（QDII）投资方面，把场内优势和被动投资理念逐渐结合在一起，这种概念得到了海内外市场认同，指数型QDII数量逐年增加，率先形成了可交易的跨境指数基金板块。比如恒生中国企业指数，还有嘉实恒生中国等等。分级基金是在同一投资组合之内，分拆成两级预期风险收益不同的基金份额，在交易所挂牌交易，现在已经有26只分级基金上市，其中有8只指数型分级基金。26只，有些是分成A和B，有些A、B同时上市，有些只有B上市，A不上市，所以AB只上一只，不管A、B同时上市还是分开上市，还是一只上市、一只不上市，我们都是算一只，所以是26只，这也是发展比较快的。现在分级基金主要有两种类型，一个是债券型分级基金，还有一个是指数型分级基金，这也是我们发展的主要品种。

　　我做一个小小的总结，深圳市场的情况，2011年深交所IPO家数是243家，在全球排名第一，IPO筹资额在全球排名第二，2011年底的总市值达到6.6万亿元，全球排名第十六位。深交所上市基金情况，受益于深圳多层次资本市场的发展，所以这几年发展比较好。虽然最近几年基金无论是规模还是成交金额，还是品种，都有很大的发展，但是占的比例仍然很低，上市基金有一定的优势，所以发展的潜力还是非常大。

　　二、今年基金市场发展面临的形势。

　　这也是深交所上市基金的发展要面临的形势，简单讲一下实体经济、资本市场和基金市场三者之间的关系。“百业兴、金融兴”，国民经济的快速健康发展是资本市场发展的基础。改革发展不断深入，服务实体经济的能力不断增强，加强监管、放松管制，资本市场是基金市场的重要支撑。

　　基金市场面临的形势，从媒体的报道可以做一个总结。第一是进一步放宽基金产品的审批，这个话我是用证监会基金部王林主任的一句话，凡是市场机制可以有效调节、市场主体可以自主决策、自律组织可以自律管理的，都将取消行政审批。引导长期资金入市。向资产管理公司转型，以修改《基金法》为契机，积极推动我们基金管理公司向现代资产管理机构转型。发展固定收益类产品，鼓励开发收益稳定、风险较低的产品。

　　从上述政策动向我们可以得知，基金市场的竞争会更加激烈，加强监管、放松管制会有更多的基金管理公司得到批准，更多的产品得到批准，然后我们会发现基金销售渠道非常拥挤，竞争更加激烈，也是有更多的市场机会。从另一方面讲，拓宽渠道的压力更大，现在有银行，还有基金管理公司的直销，还有证券公司、第三方销售。但是我想机会和困难总是并存的，所以这方方面面也是为上市基金的发展进一步打开了空间。

　　三、我所基金市场未来发展的思路。

　　上市基金有很多优点，我们有一个目标就是要打造基金超市，我觉得有2点，第一个是基金品种丰富，各种风险特征分布齐全的基金产品在我们上市基金里面都能得到体现。第二是方便、快捷、低成本，还有一个优点是可以拓宽基金销售渠道，最后是可以拓展证券公司业务范围。深交所基金市场发展的定位与发展目标，交易所的优势是我们有一个庞大、平稳、高效的证券交易系统，连接着3000多家营业网点和数千万股民，这是我们发展上市基金最重要的基础。我们的定位是基金市场是一个连接市场各方，高效、平稳、低成本的平台。

　　要把握的几项原则，要注重风险控制，要加强投资者教育、充分揭示市场的风险，要为深交所多层资本市场发展服务，要开发具有深圳市场特色，表现深圳市场特征的上市基金产品，还要注重产品和制度创新。

　　思路一，积极推动分级基金市场的发展，我们最早推出是2007年，到现在已经有将近5个年头，我们第一步是按照证监会的监管部相关产品审核指引，利用成熟模式，继续推动分级基金发展。第二是关注分级基金规模问题，分析分级基金的投资者结构和行为。第三是针对分级基金现在存在的问题，像无法现金分红、A、B级份额交易折溢价等等。

　　思路二，尽快推出跨市场、跨境的ETF。现在我们ETF最近几年发展得很快，但是现在只有单市场的ETF，规模比较小，所以第二条是根据多层次资本市场发展的进程，编制充分刻画多层次资本市场特征的基金。

　　思路三，积极推动市场创新。完善上市基金的相关制度，要将符合条件的ETF资金纳入融资融券标的，积极推动将LOF产品也要纳入到融资融券标的，要不断完善ETF交易制度，探索ETFT+O交易制度的可能性。将更多基金产品引入交易所交易，如黄金ETF、债券ETF，深交所要打造基金产品超市，有两个立足点，第一个是有很多各种各样的产品，产品要够丰富，投资者想买什么样的产品，在这个超市里面都可以买得到。另外，我们希望在一家交易所几乎买到各类资产开发成的基金产品，包括刚才说的如果要买黄金可以买黄金ETF，也可以买债券ETF，将来可以把大宗商品开发成ETF产品买石油、天然气的产品，都可以在交易所买得到，这是我们一个长远的目标。

　　我的介绍就到这里，我主要是想通过介绍深交所上市基金发展的现状和未来发展的思路，希望对基金市场的发展能够有所借鉴，能够提供一些新的思路，非常谢谢各位！